海峡协议在望 原油连挫跌破80美元

发布时间：2026-08-05 10:39:23作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 8月4日，原油期货主力合约收跌2.09%至538.0元。 资金流向 8月4日收盘，原油期货资金整体流出1.38亿元。 背景分析 需求偏弱未变。中国国内库存充裕持续压制进口需求，以消耗库存替代采购的格局延续，油价跌破80虽降低了进口成本，但对本就疲软的采购提振有限。中东夏季发电用油高峰带来的增量，保守估计三季度环比约50万桶/日。地缘一旦让位，偏弱的需求与OPEC+的连续增产将共同压制中期价格。 后市展望 贝森特称海峡协议最快本周达成的消息令油价重挫。但协议尚未签署，伊朗仍坚持主导海峡且否认直接谈判，航运界对油流恢复的速度也更为谨慎，一旦今明达成落空，急跌后的低位存在反抽空间。关注海峡实际通行量情况。 研报正文研报正文 资讯：昨日缓和预期进一步强化。美国财政部长贝森特对CNBC表示，美方正与伊朗接触，最快本周甚至今明两日就可能达成重开霍尔木兹海峡的协议，届时将实现航行自由，且伊朗不会收取通行费。国务卿鲁比奥称与伊朗及阿曼的谈判取得进展，但尚无最终协议。 特朗普称他的谈判提议是德黑兰达成协议的最后机会，否则将面临新一轮打击，并对海峡即将重开表示信心。伊朗方面则再度否认与美国直接谈判，坚称唯一在进行的磋商是与阿曼就海峡通行安排，并强调对海峡通行的主导权。卡塔尔外交部称化解冲突的努力进展显著。供应侧，OPEC+同意9月连续第六个月增产，并表示将视情况调整。不过航运分析人士对油流能否如贝森特所言迅速恢复持保留态度。 盘面：隔夜外盘连续第二日大幅回落，Brent跌破80美元。Brent 10月合约收于79.36美元/桶，下跌5.3%;WTI 9月合约收于75.77美元/桶，下跌5.7%。贝森特关于海峡协议在即的表态叠加OPEC+的连续增产，推动战争溢价加速出清。SC原油主力夜盘收盘510.5元/桶。 供给：供给端的中断预期随协议临近而快速弱化，宽松信号叠加。若贝森特所述的航行自由协议达成，霍尔木兹的通行将由受阻转向恢复，而伊朗放弃收费会降低通行门槛。与此同时，OPEC+连续第六个月增产，一旦冲突平息，产油国还保留进一步释放产量的空间。不过供应回归并非坦途，伊朗坚持主导海峡通行，航运分析人士也认为油流恢复慢于官方表态，实际通行量仍需入境船只回补才能确认。 需求：需求偏弱未变。中国国内库存充裕持续压制进口需求，以消耗库存替代采购的格局延续，油价跌破80虽降低了进口成本，但对本就疲软的采购提振有限。中东夏季发电用油高峰带来的增量，保守估计三季度环比约50万桶/日。地缘一旦让位，偏弱的需求与OPEC+的连续增产将共同压制中期价格。 库存与结构：库存方面，近端实货依旧偏紧，为价格提供一定缓冲。结构方面，Brent近月对远月的深度Back随溢价出清明显收敛，若协议落地、通行恢复，有望转向Contango。内盘SC延续对外盘的弱势折价，国内库存高企与需求疲软是主因。 结论：贝森特称海峡协议最快本周达成的消息令油价重挫。但协议尚未签署，伊朗仍坚持主导海峡且否认直接谈判，航运界对油流恢复的速度也更为谨慎，一旦今明达成落空，急跌后的低位存在反抽空间。关注海峡实际通行量情况。 操作建议：方向上维持观望。协议在即推动溢价加速出清而偏向下行，但协议未落地，一旦预期落空，急跌后低位反抽的概率较大。 风险提示：若海峡协议如期签署、实际通行恢复，重心向战前回归;若落空而双方再起冲突，将快速反抽。 关联品种关联品种原油所属公司：信达期货