农产品日报

大豆★★★豆粕★☆☆豆油☆☆☆棕榈油莱粕菜油玉米生猪☆☆☆鸡蛋 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 豆一表现为震荡，短期政策端储备投放延续，边际供应压力增加。近期东北产区降水过多，市场对局部地区的减产预期增加，持续关注。短期现货需求仍然疲弱，后续关注下游需求是否会有改善。进口大豆到港充裕，叠加进口大豆拍卖，短期供应边际压力增加。持续关注政策和大豆市场供需表现。 【大豆&豆粘】 国内方面，中储粮今日计划拍卖50.1万吨进口大豆。拍卖底价为3860-4020元/吨，成交333711吨，成交率为66.6%，成交均价为4013.5元/吨。库存上，上周国内油厂大豆/豆粕库存继续累库。美伊局势再次缓和，美豆价格跟随原油价格下跌。美豆63%的优良率仍处于历史同期中游水平，虽然上周末的降雨部分缓解旱情，但未来天气对新季美豆/美玉米的生长或持续产生风险，继续关注。目前中美农产品贸易关系缓和，近期可能落地相关政策。未来地缘冲突缓和后，综合来看有短期利多出尽风险。持续关注美国农业天气与美豆生长情况，未来美豆在天气未发生重大变化的情况下，或将继续偏弱运行。 【豆油&棕榈油】 棕榈油今日表现偏强，主要因为近期主产区降水量略有减少，引发市场对未来产量担忧。今日进口大豆计划拍卖5万吨，成交3.3万吨，成交率66.58%，成交均价4013.5元/吨，溢价0-70元/吨。美豆主产区未来两周有降雨出现，温度也较之前有所下降，进口大豆成本有所下降，盘面压榨毛利润亏损幅度重新缩小。能源市场现实支撑仍具韧性，价格同比偏高，继续为植物油提供工业需求端的底层支撑。RIND4价格经过上周快速下跌之后，目前维持震荡。中期来看，天气风险与工业需求增长趋势仍构成下方支撑，植物油市场潜在驱动未变，但需警惕宏观情绪与地缘政治的反复。 【菜粕&菜油】 菜系期货合约今日涨跌互现，以窄区间波动为主。外盘菜籽供需短期缺乏焦点，加拿大产区天气整体无忧，近期气温与降雨较为有利作物生长，优良率处于中性偏好的状态；澳大利亚产区天气偏干，符合市场预期，重点关注产量预估会否有超预期调整。因供需看点少，地缘政治风险的反复加剧了菜籽价格的波动。国内菜油市场看点在于供给端，库存处于近四年同期低位，而进口方面因转基因菜油问题进口俄罗斯菜油的量可能缩减，该预期支撑了菜油成为植物油板块近期强者。综合来看，菜系市场供需矛盾不突出，地缘政治局势不稳定且仍将影响油籽及油脂价格，预计菜系品种短期以宽幅震荡为主。 【玉米】 美伊局势再次缓和，美玉米价格跟随原油价格下跌。今日国内北港锦州港平仓价下调10元/吨，报2300元/吨，鱼圈港平仓价下调20元/吨，报2280元/吨。山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为363车，较昨日下降。中期来看，虽然行业下游库存处于相对较低位置，但采购意愿也弱，同期贸易库存也略多于往年。且今年芽麦/小麦替代有竞争力，国际谷物进口也较去年有明显提升，均对大连玉米盘面形成压制。未来大连玉米期货继续盘底，价格重心上移还需时间。 【生猪】 生猪盘面连续第二日反弹，现货价格偏弱调整。钢联数据显示7月能繁母猪产能去化0.6%，6月去化幅度为1%。涌益数据显示8月计划出栏量环比增6.5%。当前肥标价差仍然大幅偏离且高于正常年份水平，警惕后续二次育肥入场。中期来看，生猪供应端仍然维持充裕水平，新生仔猪数据显示下半年生猪出栏量维持高位，同比上年同期仍然呈现增加态势，下半年生猪难以走出趋势性上涨行情，预计仍以低位震荡为主。长期来看，当前全产业链仍维持亏损状态，近期仔猪价格再度下滑，行业去产能趋势预计仍将延续。 【鸡蛋】 鸡蛋期货继续增仓，盘面9月合约领涨。现货价格稳中偏强。上半年淘汰鸡价格一度上涨至过去12年同期最高且大幅偏离其他年份，这意味着行业延迟淘汰量很大。关注后续老鸡淘汰的情况，若出现集中淘汰，则有望短期减弱供应压力。考虑到后期仍有中秋备货旺季需求待兑现，蛋价可能迎来阶段性反弹，近期期货盘面或形成正套格局。目前蛋鸡养殖盈利水平仍然处于过去13年同期最高，高盈利水平刺激鸡苗补栏量维持高位水平。7月鸡苗补栏量继续较上年同期增长近10%，6月同样有近10%的同比增量。持续的高盈利水平及高补栏量刺激未来养殖端供应持续恢复，中长期来看维持空头思路。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。