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申万期货品种策略日报-天胶

2026-07-29 - 申万期货杜佛光

核心观点：
国内外新胶开割推进，胶水产量持续释放，但近期降雨影响割胶节奏。泰国原料胶价格小幅反弹，国内产区胶价稳定，下游逢低补库，保税区库存回落，但需求端夏季偏淡，轮胎开工走低。短期天胶基本面需关注新胶产出与气候扰动博弈，预计胶价震荡偏弱。
关键数据：
- 期货价差：RU主力、NR主力、BR主力期货价格均下跌，RU-NR价差、RU-BR价差、NR-BR价差均扩大。
- 基差场：RU基差混合、RU烟片基差均收跌，持仓量减少。
- 现货价格：全乳胶（山东、上海、昆明）、烟片（山东、上海混合、青岛、云南）价格稳定，其中云南烟片价格微降。
- 下游价格：泰国烟片、泰国杯胶、泰国乳胶价格下跌、上涨、持平，分别变动-1.41%、+0.52%、0.00%。
持仓量：
RU主力、NR主力、BR主力期货持仓量均减少，分别为-3137、-3535、-7611手。
研究结论：
短期天胶基本面仍需关注新胶产出与气候扰动博弈，预计胶价震荡偏弱。

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