东北证券高端运动生活服饰专家会会议纪要

本次会议由东北证券举办终端跟踪电话会，参会者为负责广东佛山、珠海等12家门店的经销商，年销售额约5000万。会议披露了2026年销售业绩，其中Q2男装整体疲软，5月同比降约11%，但6月、7月销售额分别同比增长约21%、17%。户外品类占比约35%，同比增长约17%，传统男装系列下降十几个百分点。经销商2026年目标销售额5000万，上半年完成率达99%；2027年初定目标5500万。品牌计划退出甘肃、青海等偏远省份的部分省代，转为直营；经销商与品牌退换货比例从10%提升至15%，拿货折扣约4.2折。2027年春夏订货会户外品类为重点，订额同比增长15%。纺服企业业绩整体向上，但全靠运动装支撑存在风险；户外线销售额同比增速为17%，占总销售额比例达35%，占比提升会压低原有产品线占比，但企业仍看好户外线。

报告显示，男装市场在2026年Q2整体疲软，但户外品类表现亮眼，占比约35%，同比增长约17%，显示出户外运动服装市场的强劲增长势头。品牌计划退出部分省代转为直营，提升对市场的控制力。经销商拿货折扣约4.2折，退换货比例提升至15%，显示出品牌对产品品质和终端控制的重视。2027年春夏订货会重点关注户外品类，订额同比增长15%，进一步印证了户外运动服装市场的增长潜力。然而，企业全靠运动装支撑存在经营结构单一风险，需要关注多品类发展的平衡。

报告重点分析了经销商的业绩目标与经营指标，包括2026年目标销售额5000万，上半年完成率达99%；2027年初定目标5500万。同时，报告详细披露了门店的经营数据，如客单价约2100元，折扣8.5折，库销比4-5个月，纯利率15%，毛利率49%。品牌发展与订货规划方面，报告指出品牌计划退出部分省代转为直营，经销商与品牌退换货比例提升至15%，拿货折扣约4.2折。2027年春夏订货会重点关注户外品类，订额同比增长15%。此外，报告还分析了企业整体经营情况，指出纺服企业业绩整体向上，但全靠运动装支撑存在风险，户外线销售额同比增速为17%，占总销售额比例达35%，占比提升会压低原有产品线占比，但企业仍看好户外线。

报告对市场现状的判断显示，男装市场在2026年Q2整体疲软，但户外品类表现亮眼，占比约35%，同比增长约17%，显示出户外运动服装市场的强劲增长势头。品牌计划退出部分省代转为直营，提升对市场的控制力。经销商拿货折扣约4.2折，退换货比例提升至15%，显示出品牌对产品品质和终端控制的重视。2027年春夏订货会重点关注户外品类，订额同比增长15%，进一步印证了户外运动服装市场的增长潜力。然而，企业全靠运动装支撑存在经营结构单一风险，需要关注多品类发展的平衡。此外，报告还指出纺服企业业绩整体向上，但全靠运动装支撑存在风险，户外线销售额同比增速为17%，占总销售额比例达35%，占比提升会压低原有产品线占比，但企业仍看好户外线。

报告提示的主要风险包括行业与企业层面风险，如2026年Q2男装整体销售疲软，6月虽同比增长，但户外品类占比提升可能压低原有产品线占比；重装业务退市后，企业全靠运动装支撑，存在经营结构单一风险。订货与业务拓展风险方面，运动品类拓展处于观望阶段，2027年春夏运动品类订额增长存不确定性；北京区域虽商场积极邀约开店，但正就条款、位置博弈，新业态（购物中心店）拓展节奏待观察。此外，报告还提示了品牌结构调整风险，如退出部分省代转为直营的推进情况，以及运动品类拓展的决策节奏。业绩目标达成风险，如2026年剩余时间销售额达标情况，2027年5500万目标的实现路径。