ZX航空航天航天和H链更新20260804

【ZX航空航天】航天和H链更新20260804 卫星互联网： 1）XW方面6月系统院已完成对创新院整合，后续将由系统院负责批产星招标生产，创新院负责前沿技术验证；7月完成1.5代最后一包招标，其中首次对平板批产星进行招标，同时2代星升级载荷后再次招标试验星； 2）千帆方面垣信卫星本轮融资已经摘牌即将交割，8月底或开始利用商业火箭进行批产星发射； 2）火箭方面8月11日-13日朱雀3号二飞，下旬长征12号甲二飞。 考虑到蓝箭航天在朱雀3二飞和IPO进展上都存在较大不确定性，我们认为短期投资侧重交易性机会，关注航天机电、电科蓝天，不确定性落地后，中科宇航、微纳星空IPO仍稳步推进，大行情有望启动，关注上海瀚讯、国博电子、信科移动、电科蓝天、中国卫星等。 遥感卫星：大规模军用遥感星座即将开始组网，其中SAR遥感卫星占比较高，产业链公司基本面26Q2已经开始兑现。吉林一号、泰景等商业遥感星座在算力上星后，遥感信息时效性大幅提升，也开始加速组网，SAR卫星占比同样提高。关注：中国卫星、国博电子、铖昌科技、臻镭科技、雷科防务、航宇微等。 H链：26H1芯片设计业务架构调整，激进引入AI部门，后续将利用AI agent辅助芯片设计。架构重组导致的人事变化，部分供应商审核、合同签订节奏被影响，苏试试验子公司宜特26H1来自H收入下滑19%，其他H链公司也受影响。我们认为26H2随着架构调整完成，供应链订单有望恢复，且AI辅助下芯片迭代加速，H链竞争力有望提升。核心看好苏试试验，关注华丰科技、四川九洲、中航光电、航天电器等。