方正食饮 晨光生物更新及推荐

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 方正证券食饮团队卢超航分享晨光生物投资机会，公司是长期跟踪的植物提取龙头，核心业务为天然食品添加剂，具备替代人工/标准化农产品原料的长期逻辑。 2. 公司2019Q4至2022Q3曾连续12个季度同比增长20%，量价齐升；2024年因棉籽业务亏损、期货操作问题、产能爬坡成本等业绩大幅回调，2024年规模净利润不足1亿，较峰值4.8亿明显下降。 3. 2025年公司业绩修复，棉籽业务贡献净利润近7000万，整体规模净利润回到近3.7亿，三大核心产品同步站在价格周期底部；公司收紧棉籽业务风险敞口，推进转让出表，筑牢业绩稳定性基础。 二、投资线索 1. 量价维度：农产品种植成本约束下，公司三大产品（辣椒红、辣椒精、叶黄素）2025年同步触底，向上空间明确；短期因价格调整实现销量显著增长，替代进度与市场份额提升提速。 2. 产品与壁垒：定制化辣椒红、辣椒精占比超5%，持续拓展甜菊糖、花椒提取物等品类；布局海外种植降本，海外布局同行未覆盖，叶黄素海外种植降本优势独特。 3. 政策催化：美国FDA2025年4月宣布逐步淘汰9种石油基合成色素，原2026年底目标延至2027年底，美国合成色素市场规模约9亿美元，天然替代空间超30亿美元；公司辣椒红素全球份额近70%，天然色素核心标的或直接受益。 4. 其他：国内食品安全关注提升，或加速天然添加剂替代人工添加剂的趋势。三、风险与关注 1. 美国FDA政策落地进度仍存不确定性，2027年底替代目标或有反复。2. 农产品周期波动可能影响原料成本与产品价格，海外种植推进不及预期或拖累降本效果。3. 公司股价曾触6.6元底部，2025Q1涨50%后二季度调至不足9元，当前处于约9-10元区间，需关注短期情绪波动与业绩兑现节奏。