玉米、淀粉月报：早熟玉米临近收获，玉米走势偏弱

一、玉米期价震荡回落 7月玉米主力2609合约继续震荡回落，技术破位，最低触及2256元/吨，跌幅3.4%。国内玉米现货价格也同步回落，鲅鱼圈玉米平舱价由2370元/吨降至2310元/吨，广州玉米到港价由2490元/吨降至2450元/吨，基差震荡走强，现货维持小幅升水。

二、公开竞价等补充，下游企业持续去库 中储粮公开竞价交易持续投放补充市场，7月初至今累计投放65.8万吨，成交21.9万吨，成交率33.4%。下游企业持续去库，深加工企业玉米库存较月初下降12%，降至近年偏低位置；饲料企业库存降至近年同期最低水平。港口库存多下降，北方四港玉米库存下降16.9%，广东港内贸玉米库存下降51%，外贸库存增加65%。

三、谷物替代充足，玉米进口回升 糙米、小麦等谷物替代压力较大，糙米投放量预估为1000万吨，麦玉价差维持40附近。国内谷物进口不一，玉米总量偏低，大麦、高粱、小麦等进口总量偏高。6月进口玉米13万吨，环比增1倍多，同比减少16.7%；1-6月累计进口100.72万吨，同比增加28.5%。

四、国内新季增产预期，美玉米优良率下降 国内新季玉米生长正常，西南春玉米逐渐成熟，总产量或再创纪录。美玉米优良率持续下降，美玉米减产概率大，美伊局势反复，能源波动下反弹也支撑美玉米走势。

五、需求增长受限 （1）替代下玉米饲用配比下降：生猪价格低迷，养殖亏损严重，能繁去化影响滞后。蛋价偏强，蛋鸡养殖盈利高，在产蛋鸡存栏回升。高存栏基数支撑饲料需求，但替代下玉米配比下降，实际饲用需求或增长有限。 （2）深加工企业需求刚性：淀粉企业开机率维持60%附近，酒精企业加工持续亏损，开机率降至近年历史最低水平。下游淀粉糖企业开机率回升，造纸企业开机率偏稳。

六、总结与展望 预计玉米后期走势或震荡偏弱，关注天气变化。建议用粮企业维持低库存，等待新粮上市。贸易商做流量为主。