玉米、淀粉月报：早熟玉米临近收获，玉米走势偏弱

农产品研究所 早熟玉米临近收获，玉米走势偏弱 报告日期2026年07月31日 ➢7月玉米主力2609合约继续震荡回落，技术破位。在传统青黄不接时期，玉米供应并未出现短缺；一是公开竞价交易持续补充市场，二是糙米、小麦等谷物替代充足。且下游企业以持续去库为主，采购需求放缓。国内新季玉米生长正常，天气暂无大问题，在种植面积增长的情况下，总产量或再创纪录；西南春玉米逐渐成熟。美盘方面，尽管天气暂无大的影响，但美玉米优良率下降明显。美伊局势反复，能源波动加剧。国内需求上，养殖方面，猪价再落，养殖亏损仍严重；二季度生猪去化不及预期，能繁去化影响滞后。蛋价偏强，蛋鸡养殖盈利高，淘汰低，在产蛋鸡存栏回升。高存栏基数支撑饲料需求，但替代下玉米配比下降。深加工企业需求偏刚性。 陈春雷 Tel：025-52278449Email:chenchunlei@ftol.com.cn从业资格号:F3032143投资咨询证号：Z0014352 目录 一、玉米期价震荡回落.....................................................................................................................3二、公开竞价等补充，下游企业持续去库.....................................................................................3三、谷物替代充足，玉米进口回升.................................................................................................5四、国内新季增产预期，美玉米优良率下降.................................................................................7五、需求增长受限.............................................................................................................................8（1）替代下玉米饲用配比下降...............................................................................................8（2）深加工企业需求刚性.....................................................................................................10六、总结与展望...............................................................................................................................12 一、玉米期价震荡回落 7月玉米主力2609合约继续震荡回落，最低触及2256，跌幅3.4%。从技术形态看，玉米主力合约日线级别形成下跌走势。国内玉米现货价格也回落，其中鲅鱼圈玉米平舱价由月初的2370元/吨跌至2310元/吨，跌60元/吨；广州玉米到港价则由2490元/吨跌至2450元/吨，跌40元/吨。基差震荡走强，现货维持小幅升水，表现强于期货。 数据来源：博易大师、弘业期货金融研究院 二、公开竞价等补充，下游企业持续去库 尽管当前处于传统青黄不接时期，但中储粮公开竞价交易持续投放有效补充市场；7月初至今累计投放65.8万吨，成交21.9万吨，成交率33.4%；成交率有所下降，反应需求并不迫切。中下游企业持续去库，采购需求放缓。据钢联数据：截至7月31日，深加工企业玉米库存为351.4万吨，较月初下降12%，近年偏低位置。饲料企业库存为25.77天，较月初下降0.6天，降至近年同期最低水平。反应下游企业并不缺玉米，采购需求不足。 港口库存多下降，据钢联数据：截至7月24日，北方四港玉米库存为209.5万吨，较月初下降16.9%；周度下海量为38.1万吨，较月初回落。广东港内贸玉米库存为9.7万吨，较月初下降51%；但外贸库存为27.2万吨，较月初增加65%，反应进口玉米增加。 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 三、谷物替代充足，玉米进口回升 谷物替代压力不小，主要是糙米和小麦；据悉糙米投放量预估为1000万吨；而当前麦玉价差维持40附近，也具备替代性价比。政策稻谷今年至今累计拍卖成交仅48万吨，且价高缺乏替代优势。 国内谷物进口不一，玉米总量偏低，大麦、高粱、小麦等进口总量偏高。据海关总署：2026年6月国内进口玉米13万吨，环比增1倍多，同比减少16.7%；1-6月累计进口100.72万吨，同比增加28.5%。6月进口大麦147.3万吨，同比增加135.3%；1-6月累计进口815.9万吨，同比增加58.3%；6月进口高粱106.8万吨，同比增加143.3%；1-6月累计进口376.26万吨，同比增加77.2%；6月进口小麦36万吨，同比增加6.2%；1-6月累计进口302.8万吨，同比增加57.2%。 数据来源：wind、弘业期货金融研究院 数据来源：海关总署、弘业期货金融研究院 数据来源：海关总署、弘业期货金融研究院 四、国内新季增产预期，美玉米优良率下降 国内新季玉米或再次增产创纪录，天气较为顺利，暂无大的灾害。农业农村部7月供需报告维持产量3.06亿吨的预测。从生长状况看，西南地区春玉米已逐渐成熟，面临收获上市；东北、西北等地春玉米进入吐丝阶段；而华北夏玉米多在拔节期。今年厄尔尼诺事件持续，但对国内影响暂不明显。 美盘方面，美玉米近期以震荡反弹为主；今年美玉米种植面积下降，且美玉米优良率持续下降，美玉米减产概率大。据美农：截至7月26日，美国玉米优良率为63%，环比下降且低于去年同期。此外，美伊局势反复，能源波动下反弹也支撑美玉米走势。 数据来源：美农、弘业期货金融研究院 五、需求增长受限 （1）替代下玉米饲用配比下降 7月生猪价格先反弹再回落，全国生猪均价在5.1元/斤，仍低迷不振。生猪养殖亏损收窄后再次扩大，据wind：截至7月31日，外购仔猪养殖利润为-168.12元/头；自繁自养利润为-237.9元/头。政策严控产能，二季度能繁存栏下降至3780万头，已接近调控目标；但生猪存栏环比仍增，同比持平略增，去化不及预期。规模厂产能持续去化：6月能繁存栏为484.67万头，环比下降；老猪淘汰为15.72万头，环比续增；仔猪出生量环比微降，销量微增；商品猪存栏为3661.3万头，环比回落。中小散淘汰继续加强，且8月最严环保政策实施，生猪去产能或进入加速阶段。 禽类方面，蛋价回落，养殖盈利仍高；据wind：截至7月31日，蛋鸡当期盈利为0.94元/只。6月鸡苗销量环比回落，同比持平；老鸡淘汰环比增加，同比回落扩大；6月在产蛋鸡存栏环比回升。畜禽高存栏支撑饲料生产，但因谷物替代，玉米饲用配比下降，实际饲用需求或增长有限。据中国饲料工业协会：5月国内工业饲料产量为2890万吨，同比增加4.3%；玉米配比下降至38%。 数据来源：wind、弘业期货金融研究院 数据来源：wind、弘业期货金融研究院 数据来源：wind、弘业期货金融研究院 数据来源：卓创、弘业期货金融研究院 数据来源：中国饲料工业协会、弘业期货金融研究院 （2）深加工企业需求刚性 淀粉企业各有盈亏，企业开机率维持60%附近。据钢联数据：截至7月31日，淀粉企业开机率为59.5%，较月初微降。淀粉企业淀粉库存为125.1万吨，较月初增加7.8%。酒精企业加工持续亏损，酒精企业开机率为35.6%，较月初下降6.5个百分点，也是近年历史最低水平。 下游淀粉糖企业开机率回升，造纸企业开机率偏稳。截至7月31日，F55果葡糖浆企业开机率为61.83%，较月初上升4.5个百分点。箱板纸企业开机率为73.07%，较月初微降。 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 数据来源：钢联、弘业期货金融研究院 六、总结与展望 综上所述，玉米主力期价技术上日线级别形成下跌走势。在传统青黄不接时期，玉米供应并未出现短缺；一是公开竞价交易持续补充市场，二是糙米、小麦等谷物替代充足。且下游企业以持续去库为主，采购需求放缓。国内新季玉米生长正常，天气暂无大问题，在种植面积增长的情况下，总产量或再创纪录；西南春玉米逐渐成熟。美盘方面，尽管天气暂无大的影响，但美玉米优良率下降明显。美伊局势反复，能源波动加剧。国内需求上，养殖方面，猪价再落，养殖亏损仍严重；二季度生猪去化不及预期，能繁去化影响滞后。蛋价偏强，蛋鸡养殖盈利高，淘汰低，在产蛋鸡存栏回升。高存栏基数支撑饲料需求，但替代下玉米配比 下降。深加工企业需求偏刚性。预计玉米后期走势或震荡偏弱，关注天气变化。建议用粮企业维持低库存，等待新粮上市。贸易商做流量为主。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。