玻璃期货日报

玻璃期货日报 核心观点 【行情分析】8月4日玻璃期货市场呈现低位反弹态势，主力合约FG2609收盘价885元/吨，较前日上涨1.49%，持仓量153.66万手，较前日有所减少。此前连续多日弱势下行后，今日盘面出现技术性修复，但反弹量能有限，尚未形成底部反转信号。 （次日展望）预计玻璃市场将继续维持低位震荡格局。技术面显示，均线系统维持全周期空头排列，各周期均线自上而下形成层层压力，短期价格持续运行于均线下方。日线MACD零轴下方维持空头排列，KDJ维持空头排列，CCI在超卖区间附近排，短期尚未出现空头结束信号。玉瓦县月质 （宏观预期）浮法玻璃行业正经历从"规模扩张"到"产能出清的转型阵痛期。2026年被定为玻璃行业深度调整关键之年，行业逻辑从"以量补价"转向"号损倒逼冷修"，“去产能"成为行业共识。供给端，行业持续亏损正不断倒逼产线冷修节奏加快，截至7月下旬在产日熔量已降至14.28万吨，开工率66.55%处于近三年低位；但煤制气低成本产能开工韧性较强，供给收缩幅度尚不足以扭转供需过剩格局。需求端，1-6月房屋工面积同比下滑23.7%，地产终端缺乏回暖基础，8月仍处建材消费传统淡季，南方高温、北方降雨持续制约工地施工。 【风险关注】需求恢复不及预期；高库存压力难以快速缓解；成本倒挂情况下企业现金流压力巨大 1行情回顾 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188请务必阅读文未风险揭示及免责声明 【主力合约及现货】8月4日玻璃期货主力合约（FG2609）开盘869元/吨，最高890元/吨，最低868元/吨，收盘885元/吨现货市场方面，浮法玻璃周平均价12.38元/平方米，周最高价12.63元/平方米（7月28日），周最低价12.38元/平方米。市场整体呈现期货偏弱震荡、现货持续走低的格局。 2当日运行逻辑 （核心逻辑】当日市场运行的核心逻辑围绕供给出清加速与成本结构重塑"展开。8月头部光伏玻璃企业启动第二轮联合减产，叠加湖北"油改气"政策8月31日大限临近一一涉及17条浮法产线气改造，行业供给端收缩预期显著升温。 （行业逻辑）行业基本面呈现复杂态势：一方面，供给端收缩趋势明确一上半年浮法玻璃装置检修损失量累计964.87万吨，同 比增长22.65%，在产日熔量持续处于近年低位（约14.5万吨日）；光伏玻璃在产产能降至71365吨/天，产能利用率仅52.98%。另一方面，需求端压力依然严峻一一1-5月房屋竣工面积同比下降23.4%，浮法玻璃上半年表需下滑约7.2%，深加工企业订单天数处于历史低位。行业已连续号亏损近两年，旗滨集团上半年预亏1.5-1.9亿元，彩虹新能源亏损超4.4亿元，行业整体盈利压力巨大。政策层面，"十五五"规划纲要明确综合整治"内卷式"竞争，日用玻璃行业高质量发展指导意见正式发布，建材行业"反内卷"专项行动持续推进，头部企业联合设定成本红线、抵制低价倾销。 （当前观点修正）基于8月4日最新数据和供给端变化，我们对玻璃市场的观点进行如下修正：1）短期价格仍将维持底部震荡，但湖北"油改气"大限临近与光伏玻璃二轮联合减产可能成为供给端催化剂，价格中枢有望逐步上移；2）行业产能出清进程可能因政策倒逼（油改气、碳排放双控）而加速，落后产能退出节奏是下半年最核心变量；3）光伏玻璃海外需求边际回暖（印度政策调整）、真空玻璃与智能玻璃等高端功能玻璃赛道崛起，可能为玻璃行业打开结构性增长空间。 3当日基本面分析 供给端：产线加速冷修，产量持续收缩 玻璃行业正处于深度亏损倒逼下的主动减产周期，供给收缩趋势明确。 浮法玻璃方面，截至7月31日，全国浮法玻璃产线开工条数降至195条，较7月初的201条减少6条；开工率降至66.55%，产能利用率降至70.94%，均为近年来低位水平。日产量从7月初的146015吨降至8月初的142215吨，降幅约2.6%；周度产量从102.2万吨降至99.97万吨，环比下降1.31%，同比下降10.32%。行业周度损失量（冷修及停产）从38.1万吨升至40.4万吨，反映 产线放水冷修仍在持续。 光伏玻璃方面，截至8月4日，光伏玻璃在产产能71365吨/日，产能利用率仅52.98%，设计产能134710吨/日中有近一半处于停产状态。7月光伏玻璃产量185万吨，较3月高点220万吨下降15.9%。行业已明确8月将进行第二轮联合减产，供给收缩趋势延续。 三、库存与需求：库存高位微降需求边际改善但力度有限 库存方面，截至7月31日，浮法玻璃厂内库存7535.3万重量箱，较前一周微增0.08%，但较6月底的7644.3万重量箱有所回落。库存可用天数34.4天，仍处于历史同期高位。光伏玻璃库存天数46.59天，环比下降6.73%，去库节奏有所加快。 下游需求呈现结构性分化： 深加工订单：截至7月31日，深加工样本企业订单天数均值9.4天，环比增长13.29%，但同比仍下降1.4%。区域分化显著一一“南强北弱”，华南部分企业排单已拉长至2周以上，而华中地区排单不足 5天。 浮法玻璃表观消费量：7月表观消费量442.9万吨，环比增长2.4%，但同比仍偏低；理论消费量463.3万吨，与实际消费的差值反映下游备货意愿不足。 光伏玻璃需求：8月组件端排产有所提升，光伏玻璃新月度报价上调至2.0mm单镀9.5元/平米，较7月的8.5-9元/平米抬升，3.2mm镀膜市场价已升至16元/平方米，上下游仍在议价中，涨价落地可能性较大。 出口方面：玻璃及制品出口金额累计同比由正转负，6月累计同比下降7%，外需支撑减弱。 四、成本与利润：纯碱价格加速下行，行业亏损面扩大 纯碱方面，作为玻璃主要原料，价格持续走弱。华中地区重质 纯碱市场价从6月底的1230元/吨降至8月4日的1100元/吨，累计下跌130元/吨；轻质纯碱降至940元/吨。华南地区轻碱出厂价1250元/吨，华东重碱送到价1150-1200元/吨。7月纯碱月均价环比下跌约4-7%不等，各区域跌幅在50-93元/吨。 纯碱行业自身也陷入亏损，联产法生产毛利已降至-68.5元吨，部分企业开始减量或停车。纯碱厂内库存180.07万吨，处于5年均值上方。7月纯碱产量335.69万吨，环比增长4.8%，而浮法+光伏玻璃对纯碱消耗量仅135.05万吨，重碱月度累库达50.13万吨，供需过剩格局显著。 燃料方面，动力煤5500天卡价格7月均价818元/吨，环比下跌4.99%。纯碱和燃料价格同步下行，但玻璃现货价格跌幅更深行业利润仍受挤压。当前浮法玻璃行业整体处于亏损状态，产线冷修持续增加即是亏损压力的直接体现。 政策层面，近期值得关注的信息包括：国务院常务会议提出要“有效扩大国内需求，抓住潜力大、带动强的领域推出一批有力举措”，宏观政策对需求侧的支撑预期有所增强。商务部就“产能过剩”问题表态称，原材料等传统行业产能利用率阶段性偏低属于结构调整中的正常现象。光伏玻璃行业半年业绩预告显示全行业号损，头部企业减产冷修意愿强烈。 数据来源：钢联数据 附2：玻璃供需基本面情况(其余频次) 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188 4行情展望 当前玻璃价格大概率维持底部震荡、中枢缓慢上移的格局。核心催化在于8月两大供给端事件落地一一湖北"油改气"8月31日大限（涉及9700吨/日产能）和光伏玻璃二轮联合减产。但需求端仍是最大制约：房地产竣工面积同比下滑超20%、深加工订单天数处于历史低位，"金九银十"旺季提振力度预计有限。 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形、在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！