核电设备行业点评：8台核电新机组获批，三代核电批量化建设再提速

——核电设备行业点评 本报告导读： 核电设备《Wendelstein 7-X启动2MW回旋管研制项目，可控核聚变产业知识产权运营中心在合肥启动运行》2026.08.01核电设备《全球首颗商业核动力卫星成功入轨，英国原子能管理局瞄准氚燃料循环商业化》2026.07.13核电设备《中国聚变天府研发中心二期开工，UKAEA联手Eni剑指聚变燃料循环服务》2026.07.06核电设备《日本拟投3万亿发展核聚变，FIA发布核聚变供应链2026年度报告》2026.06.29核电设备《星环聚能完成20K低温励磁测试，美国能源部发布最终版《聚变科学与技术路线图》》2026.06.15 7月31日，国常会核准4个核电项目共8台机组，核电核准常态化延续。“华龙一号”2.0版与“国和一号”迎来批量化建设节点，产业链有望持续受益。 投资要点： 国常会核准4个核电项目共8台机组，8年累计核准项目36个、共64台机组，核电核准维持常态化节奏。1）7月31日，国务院常务会议决定核准4个核电项目，合计8台机组，具体为：中核集团浙江金七门核电二期（3、4号机组）、中广核广东太平岭核电三期（5、6号机组）、国家电投山东莱阳核电一期（1、2号机组）、中核集团辽宁庄河核电一期（1、2号机组）。2）2019年至今，我国每年核准核电机组数量分别为6台、4台、5台、10台、10台、11台、10台和8台，其中2022-2025年连续四年每年核准10台及以上，8年累计核准新核电项目36个、合计64台机组。核电机组核准维持常态化，核电设备发展稳步推进。 “华龙一号”2.0版与“国和一号”迈向批量化建设，投资总额或超1600亿元。1）此次核准机组均为三代核电机组：金七门二期、太平岭三期共4台机组采用“华龙一号”技术融合方案2.0版，将成为该技术从研发迈向工程批量化应用的示范项目；莱阳核电一期2台机组采用“国和一号”技术，是继山东荣成示范项目之后“国和一号”首个批量化建设项目，并为山东省开辟新核电基地；庄河核电一期采用已批量化建设的“华龙一号”技术，辽宁省在建在运核电基地由2个增至3个。2）以单台国产百万千瓦三代核电机组约200亿元的投资力度估算，此次新核准机组投资总额或将超过1700亿元，推动核电装备制造体系形成规模化、连续化发展的良性循环。政策持续加码，行业发展空间明确，产业链上下游有望持续受益。 1）2026年6月发布的《新型能源体系建设“十五五”规划》明确以三代压水堆技术为主、保持核电平稳建设节奏，提出2030年在运核电装机达到1.1亿千瓦左右；《能源领域节能降碳行动计划（2026-2028年）》提出“推动核电纳入绿电绿证体系”，核电低碳价值有望进一步显性化。2）截至2026年4月，国家核安全局已颁发62台核电机组运行许可证、39台机组建造许可证，我国在建核电规模占全球一半以上，在建机组装机容量连续19年保持全球第一，在运机组总数有望于2026年年底达到70台。中国核能行业协会《中国核能发展报告（2026）》蓝皮书指出，我国在运核电装机规模有望于2030年前超越美国成为世界第一，产业链上下游有望持续受益。风险提示：核电设备投资不及预期；核电装机建设进度不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号