高频数据下的7月经济：数量篇

Macroeconomics 贺骁束SAC执证号：S0260517030003021-38003589hexiaoshu@gf.com.cn 请注意，贺骁束并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。持牌人，不可在香港从事受监管活动。 7月燃煤电厂发电、日耗数据同比转降。中电联口径截至7月23日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比-5.4%（6月同比1.1%）。中电联表示华南江南等多地强降雨，华北、东北地区等多地阵雨，压制高温负荷。截至7月第四周，三峡水库入库流量均值同比-17.6%（6月同比20.1%）。 1根据中电联电力行业统计，截至7月23日，统计口径燃煤电厂本月累计发电量同比减少5.4%，本年累计发电量同比增长0.3%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比减少2.5%，本年累计同比增长0.8%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期800.7万吨，库存可用天数低于上年同期0.9天。 截至7月第四周，三峡水库站（入库）流量均值同比-17.6%（前值20.1%），历史上三峡水电站流量与全国水力发电同比存在高相关性。 传统部门开工率同比多数偏弱徘徊。截至7月第四周，全国247家高炉开工率（月均值，下同）同比-0.5pct（前值同比为0.6pct）；焦化企业开工率同比-1.8pct（前值同比-1.6pct）。PVC开工率同比-7.4pct（前值同比-10.3pct）；苯乙烯开工率同比-15.3pct（前值同比-12.7pct）；涤纶长丝江浙织机开工率同比-3.9pct（前值同比-8.1pct）；山东地炼开工率同比2.1pct（前值同比2.7pct）。汽车半钢胎开工率同比-9.9pct（前值同比-8.6pct），全钢胎开工率同比-1.3pct（前值同比0.6pct）。重点钢厂螺纹、热卷产量同比转负。截至7月24日，主要钢厂螺纹钢产量同比-4.5%（前值0.3%），主要钢厂热轧卷板产量同比-7.1%（前值-8.3%）。 截至7月第四周，全国247家高炉开工率（月均值，下同）录得82.9%，环比、同比分别录得-1.3、-0.5pct。焦化企业开工率录得64.2%，环比、同比分别为-0.8、-1.8pct。PVC开工率69.8%，环比、同比为1.0、-7.4pct，全国苯乙烯开工率录得63.7%，环比、同比为0.1、-15.3pct。涤纶长丝江浙织机开工率录得52.3%，环比、同比分别录得-0.1、-3.9pct。山东地炼开工率录得51.8%，环比、同比分别录得0.4、2.1pct。汽车半钢胎、全钢胎开工率分别录得64.0%、62.6%，同比分别录得-9.9、-1.3pct，前值同比-8.6、0.6pct。 截至7月24日，全国重点企业螺纹钢日均产量录得205.0万吨，环比回落4.5%（前值环比2.4%）；同比回落4.5%（前值同比0.3%）。全国重点企业热轧卷板日均产量录得299.7万吨，环比回升0.1%（前值环比0.0%）；同比回落7.1%（前值同比-8.3%）。 新产业带动下铜箔开工、锂电排产仍偏景气。SMM预计2026年7月铜箔企业整体开工率为92.15%，环比上升0.67个百分点；同比上升14.87个百分点，预计7月整体出货量将环比增长0.79%。7月国内头部电池企业整体排产283GWh，环比上涨5.6%，全球总排产296GWh，连续五个月刷新峰值。其中储能电芯排产占比升至42.9%，成为拉动增长核心动力，独立储能、风光配储、工商业储能订单集中交付。 2据SMM预计：2026年7月铜箔企业整体开工率为92.15%，环比上升0.67个百分点，同比上升14.87个百分点，预计7月整体出货量将环比增长0.79%。锂电铜箔开工率预计为91.1%，电子电路铜箔开工率预计为94.24%。 3另据SMM调研数据：7月国内头部电池企业整体排产283GWh，环比上涨5.6%，全球总排产296GWh，连续五个月刷新峰值。传统6-7月行业淡季未出现减产，需求结构发生明显转变，储能电芯排产占比升至42.9%，成为拉动增长核心动力。独立储能、风光配储、工商业储能订单集中交付，新能源车海外出口稳步增量，行业正式摆脱单一整车需求拉动，进入动力+储能双主线增长周期。 基建水泥直供量、混凝土搅拌站产能利用率延续弱势。7月1日-7日，8日-14日，15日-21日、22日-28日基建水泥直供量同比分别录得-12.94、-13.7、-14.9、-12.7pct，6月最后一周同比-10.12pct。百年建筑网表示基建存量项目托底，但高温抑制需求表现。7月1日-7日，8日-14日，15日-21日、22-28日国内506家混凝土搅拌站产能利用率同比-1.52，-2.08、-1.78、-1.65pct，6月最后一周同比-1.37pct。行业反馈多地持续高温或多雨天气，导致项目错峰施工，进度明显放缓。 4据百年建筑网数据，7月1日-7月7日，基建水泥直供量148万吨，环比下降1.99%，同比下降12.94%。7月8日-7月14日，基建水泥直供量145万吨，环比下降2.0%，年同比下降13.7%。7月15日-7月21日，基建水泥直供量143万吨，环比下降1.38%，同比下降14.88%。7月22日-7月28日，基建水泥直供量144万吨，环比上升0.7%，年同比下降12.7%。6月最后一周（6月24日-6月30日）同比为-10.12pct5。 6据百年建筑网数据，7月1日-7月7日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为5.72%，周环比下降0.19个百分点；同比下降1.52个百分点。7月8日-7月14日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为5.18%，周环比下降0.54个百分点；同比下降2.08个百分点。7月15日-7月21日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为5.26%，周环比提升0.08个百分点；同比下降1.78个百分点。7月22日-7月28日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为5.47%，周环比提升0.21个百分点；同比下降1.65个百分点。6月最后一周（6月24日-6月30日）同比为-1.37pct7。 光伏行业经理人指数环比下行，中上游制造业环比降幅扩大。7月光伏经理人指数（SMI）均值录得97.2点，环比6月均值回落18.7个点，这一指标3月下旬之后整体中枢呈逐月回落。其中下游电站、中上游制造业环比分别录得-2.2、-35.3个点。 截至7月27日，光伏行业经理人指数（SMI，月均值，下同）录得97.2点，环比回落18.7个点（前值-4.7个点）。 截至7月27日，SMI下游电站分项录得41.6点，环比回落2.2个点（前值环比-7.3个点）；SMI中上游制造业分项录得152.9点，环比回落35.3个点（前值环比-2.1个点）。 地产销售同比转正，一线城市表现偏强。截至7月30日，全国30大中城市商品房日均成交面积同比回升0.4%（6月同比-6.3%），其中一、二、三线城市成交同比分别为11.8%、-1.9%、-8.5%。据广发地产组测算，7月前26日77城二手房中介认购同比12.7%，69城二手房来访同比3.5%，均高于6月。 截止7月30日，全国30大中城市商品房日均成交面积录得20.7万方，相较去年7月同比回升0.4%。6月同比-6.3%，5月同比0.2%。一、二、三线城市成交面积同比分别录得11.8%、-1.9%、-8.5%。 据广发地产组测算，7月1日-7月26日，77城二手房中介认购同比12.7%（6月同比11.8%），69城二手房来访规模同比3.5%（6月同比-1.5%）。 暑期居民出行需求半径基本稳定，电影票房收入同比回升。7月全国十大城市地铁客运量均值6335万人次，环比回升1.6%，较去年同期回落0.8%；国内执行航班（不含港澳台）同比2.3%；国际航班日均值同比-0.4%。全国内地主要机场执行率同比0.6pct（前值同比-0.8pct）。全国电影票房收入同比21.5%（前值同比-13.7%）。 截至7月30日，全国十大城市地铁客运量月度日均6335万人次，较去年同期回落0.8%，环比回升1.6%。除四大一线城市外，南京、重庆、苏州、成都地铁客运量均值环比区间-4.0%~0.1%。地铁客运量为居民生活半径与社交距离的影子指标，居民生活半径变化会影响消费和服务业。 截至7月30日，国内执行航班日均值录得14801架次，（月度）日均值环比、同比分别录得22.7%、2.3%。国际航班日均值录得1856架次，环比、同比分别录得9.0%、-0.4%。全国49家主要机场执行率均值录得87.8%，同比回升0.6pct（前值同比-0.8pct）。历史上航班指标与服务业活动预期指数存在相关性。 截至7月30日，全国电影票房收入月均值1.6亿元，同比回升21.5%（前值同比-13.7%）。 乘用车销售延续弱势。乘联会数据显示，7月1-19日乘用车零售同比回落18%（前值-21%），批发销量同比回落18%（前值-4%），新能源汽车零售同比回落2%（前值-7%）。乘联会指出“7月终端零售处于传统淡季，整体消费需求偏弱，成为批发数据走弱的核心根源”。 8乘联会口径显示：7月1-26日，全国乘用车市场零售112.3万辆，同比去年7月同期下降18%，较上月同期下降13%，今年以来累计零售982.4万辆，同比下降20%；7月1-26日，全国乘用车厂商批发117.2万辆，同比去年7月同期下降18%，较上月同期下降33%，今年以来累计批发1,371.8万辆，同比下降7%。7月1-26日，全国乘用车新能源市场零售73.8万辆，同比去年7月同期下降2%，较上月同期下降10%，今年以来累计零售544.3万辆，同比下降13%。 三大白电排产同比降幅略有收窄。奥维云网口径显示，7月6日-7月12日，线上、线下销额同比-29.3%~7.4%、-22.7%~-1.2%；7月13日-7月19日，线上、线下销额同比-3.4%~11.5%、-17.6%~-8.8%。7月20日-7月26日，线上、线下销额同比-2.8%~0.8%、0.9%~22.3%。产业在线口径数据显示：2026年8月空冰洗排产合计总量2833万台，同比下降6.3%（7月同比-7.1%）。 据奥维云网数据，线上方面，7月6日-7月12日，空调销额同比-29.3%、冰箱同比7.4%、洗衣机同比2.5%；7月13日-7月19日，空调销额同比-1%、冰箱同比11.5%、洗衣机同比-3.4%。7月20日-7月26日，空调销额同比0.8%、冰箱同比-2.7%、洗衣机同比-2.8%。6月空调、冰箱、洗衣机销额同比为-26.6%、-3.6%、-14.3%。 线下方面，7月6日-7月12日，空调销额同比-22.7%、冰箱同比-7.3%、洗衣机同比-1.2%。7月13日-7月19日，空调销额同比-8.8%、冰箱同比-12.9%、洗衣机同比-17.6%。7月20日-7月26日，空调销额同比0.9%、冰箱同比22.0%、洗衣机同比22.3%。6月空调、冰箱、洗衣机销额同比为-28.5%、-18.7%、-19.1%。9产业在线数据显示：2026年8月空冰洗排产合计总量2833万台，同比下降6.3%（7月同比-7.1%）。 港口集装箱吞吐量同比转降；韩国前20日半导体出口同比较6月高位有一定放缓。7月6日-7月26日，国内港口完成集装箱吞吐量（均值）同比-3.0%（前值同比5.2%）；港口完成货物吞吐量（均值）同比-8.1%（前值同比0.1%）。AI海外需求带动之下的韩国产业链出口维持韧性，7月前20日韩国出口同比增长52.3%；半导体出口同比180.6%，略低于6月全月同比的199.5%。 7月6日-7月26日，国内港口完成集装箱吞吐量相较去年同期回落3.0%，6月同比5.2%，5月同比5.2%；国内港口完成货物吞吐量相较去年同期回落8.1%，6月同比0.1%，5月同比0.5%。 7月前20日，韩国出口同比增长