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东方证券铜行业电话会：供需边际向好 铜价蓄势待发

2026-08-02 未知机构 嗯哼
报告封面

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 2025年3月后铜交易逻辑由预期主导转向供需逻辑主导，国内铜库存从3月初近历年高位1倍降至最新11万吨，降幅近80% 2. 下半年铜供给端，海外铜矿（智利）二季度减产明显，国内废铜因开票政策同比降18%，粗铜产量4、5月同比双降，精炼铜产量预计下半年环比下滑至105万吨左右 3. 下半年铜需求端，电网需求强劲，国网招标、交货增速较高；AI数据中心铜需求2030年或达全球5%规模，暂不主导铜价；美国铜关税下半年或落地，或支撑铜表 二、投资线索 1. 铜板块兼具盈利上修与估值修复空间，东方证券有色团队推荐关注三、风险与关注 1. 铜供给超预期变化、需求不及预期2. 美联储鹰派政策、地缘政治（霍尔木兹海峡）风险3. 美国铜关税落地节奏、电网/AI需求不及预期等变量跟踪

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