股指周报-科技拥挤度问题仍在，市场维持震荡盘整

期货研究报告 科技拥挤度问题仍在，市场维持震荡盘整 【市场分析】 1.7月20日， 中国国新、中国诚通等发声增持A股股票， 证监会召开投资者座谈会表示全力维护市场平稳运行，国家队政策托底下，当前市场下跌空间有限。上周市场迎来超级事件周： 国内方面，7月政治局会议召开，政策重心仍放在供给侧与结构性优化中，对于市场普遍预期的消费与投资方面增量信息有限；海外方面， 从业资格号：F3052406交易咨询号：Z0020809 （1）7月美股财报季开启，最新巨头微软公布财报后市场给予正反馈，市场风偏有所恢复，(2)美伊冲突升级下加息预期再起，美联储FOMC会议维持利率不变，虽然沃士讲话整体偏鸽，但市场交易流动性宽松依旧取决于海峡开放与油价回落。上周四晚费城半导体因空头平仓大涨，受海外市场带动下周五A股科技类集体高开，但是收盘双创明显的回落来看前期拥挤度问题仍存在，当前抛压仍大，短期内向上反转可能性较低，市场还需要时间进行“盘整消化”，指数维持底部区间震荡。 邮箱：zhangyj@rongdaqh.com 联系方式：15039071632 2.经济基本面方面，6月经济数据显示外需增速上升，带动工业生产保持高增，投资降幅进一步扩大，最大亮点在于内需中，社零增速由负转正。6月社零总额同比增长1%，较5月改善1.6个百分点，分项来看，（1）通讯器材、文化办公用品、化妆品等分项零售额增速均反弹10个百分点以上，反映了今年6·18促销活动对相关品类的消费拉动；（2）耐用品以旧换新分项，同比降幅较5月也有较为明显的收窄，亦表明以旧换新高基数对相关分项增速的拖累可能在减弱。鉴于接下来的低基数与耐用品降幅收窄，下半年社零总额增速或逐步回升，对应到具体的行情中，在科技调整尚未结束的当下，重视内需板块相关机会。（数据来源：Wind） 3.流动性方面，7月美联储会议维持利率不变，沃士会后发言其实整体偏鸽，沃士偏鹰点在于继续强调美联储2%的通胀目标不变，并且需要看到通胀指标持续下降而非单月数据跳转，但是沃士没有投出加息票，表示不应看到通胀数据高就进行加息，需要分析造成数据高企的原因，对于美伊战争这种如果结束油价就下降的情况类似短期异动，不应成为加息理由，但是会后市场走势反映市场当前不相信美联储会转向宽松，后续需要看到停战海峡开通后油价回落，市场才能开始交易流动性宽松，短期美伊未停战下加息预期无法证伪。（数据来源：Wind） 【总结】 1观点：短期指数底部区间震荡。 2.核心逻辑： （1）国家队政策托底下，市场下跌空间有限； （2）周四晚费城半导体因空头平仓大涨，受海外市场带动周五A股科技类集体高开，但是收盘双创明显的回落来看前期拥挤度问题仍存在，那么市场仍需时间进行盘整； （3）流动性方面，短期美伊未停战下加息预期无法证伪，后续需要看到停战海峡开通后油价回落，市场才能开始交易流动性宽松。 以上图表数据来源：Wind、融达期货数据分析家 以上图表数据来源：Wind、融达期货数据分析家 二、基本面情况分析 三、流动性分析 （一）美元流动性分析 以上图表数据来源：Wind、融达期货数据分析家 以上图表数据来源：Wind、融达期货数据分析家 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。搜索 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。