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宏观与天气主导，内外棉市震荡偏弱

2026-08-03 国贸期货灰灰

主要观点及策略概述

棉花基本面

国内—旧作供应：销售偏快，库存偏低。
进口：棉花进口回升，棉纱进口放量。
国内—进口：港口库存高位。
国内—中间消费：工厂库存状态健康，负荷水平高位，全国亏损，新疆平盈。
国内—终端消费：5月持平，内需高景气。
国外—美棉新作：棉粮比价回升，意向面积中性，干旱缓解，早播正常。
国外—美棉出口：签约和装运同比持平略增。
国外—美棉对华出口：零星签约和装运。
国外—巴西：总出口量增长，对华出口占比下降。
国外—澳大利亚：对华出口维持高位。

棉花资金面数据

国内—基差：坚挺。
国内—月差：9-1月差低位震荡。
国内—持仓：同比异常偏高。
外棉基差：相对低位，适合锁定。
美棉月差：相对低位，小幅走强。
美棉持仓：空头离场，净持仓翻多。

宏观与天气主导，内外棉市震荡偏弱

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