聚酯产业链周报：国际油价回落，PTA开工率上升

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：7月24日以来，受美伊缓和预期影响，国际油价回落，聚酯产业链品种多数回调，乙二醇价格表现相对强势。截至7月31日，PX、TA、EG、PF、PR主力合约价格分别周跌2.25%、1.33%、涨0.93%、1.33%、1.37%。
• 运行逻辑：美伊冲突缓和推动油价下跌；PX开工率维持低位，PTA开工率上升，乙二醇开工率略有上升，聚酯和织机开工率暂时稳定。
• 推荐策略：中东局势缓和，国际油价回落，成本端支撑减弱；PX开工率稳定，PTA装置重启，聚酯和织机开工率暂时稳定，8月产业链价格将低位回升。建议逢低择机做多。

影响因素分析

• 供应：PX开工率60.7%，PTA开工率61.8%，上升3.8个百分点；乙二醇开工率50.1%，小幅上升；短纤、瓶片开工率稳定。PTA社会库存下降，乙二醇库存下降，短纤库存小幅上升，长丝POY和FDY库存上升，DTY库存略有下降。
• 需求：聚酯开工率77.3%，上升0.3个百分点；织机开工率59.0%，下降0.1个百分点。预计8月产业链需求将低位回升。
• 成本：中东局势缓和，国际油价大幅回落，但后期不确定性仍存，警惕原油价格波动风险。
• 基差：PX基差走弱，PTA基差小幅走弱，乙二醇基差走强，短纤和瓶片基差走弱。
• 利润：PX加工费明显回升，PTA现货加工费小幅回升，油制乙二醇利润明显回升，煤制乙二醇利润继续上升，长丝品种加工费稳定，瓶片和短纤利润小幅回落。

基本面数据

• 国际油价：中东局势缓和，国际油价明显回落。
• PX：开工率低位维持，6月产量环比和同比小幅下降，预计7月产量降幅扩大。
• PTA：开工率上升，周产量连续两周回升，社会库存下降，仓单数量下降。
• 乙二醇：开工率小幅上升，港口库存下降，油制开工率上升，煤制开工率下降。
• 短纤：开工率稳定，6月产量环比和同比均下降，7月产量将回升，现货加工费下降，瓶片与短纤现货价差小幅上升。
• 瓶片：开工率稳定，6月出口环比回落数据来源：卓创资讯、Wind、国联期货研究所。
• 聚酯：开工率略有上升，纱线和坯布产量偏弱，库存季节性上升。

宏观及终端需求情况

• 美联储：按兵不动，但对加息的分歧加大。
• 纺织服装出口：6月同比增长7.2%。