福否极泰来 物极必反 当前市场核心问题简答-20260730 中期策略核心观点 先修复绝对收益

玫瑰1、为何6月开始我们坚定看多低波策略修复？ 绝对收益角度，资产1没有绝对收益，交易盘出来买先前跌的多的资产2，资产1和资产2都是交易性的绝对收益性资产。 玫瑰2、当前低波策略的绝对收益修复完毕了吗？ 到位了，7月低波的资产修复了5~7%的绝对收益了，后续或有1~3%的空间，但是需要看资产1的节奏； 玫瑰3、弹性策略7月是否超跌？ 超跌了，因为7月杀逻辑，直接体现的更多的是杀筹码，杀拥挤度；但是绝对收益负债主导下的市场，交易盘拥挤度提升的快，回撤后缓解的也快。 玫瑰4、全市场相对收益收敛后，该如何继续追赶？ 6月底的低波与弹性策略的相对收益差距为40%左右【转债基金维度】，现在是相对收益差距收敛到了10~15%左右；弹性回撤下来了，低波反弹上去，但是弹性策略年初以来依旧有绝对、相对、规模优势；而低波策略从6月底的无绝对、无相对、无规模的状态仅仅改善为有绝对、无相对、无规模的状态，因此需要追；追什么？追弹性V反弹。 玫瑰5、 当前市场负债端与资产端最大预期差是什么？ 资产端最大预期差是V反弹的高度；负债端最大预期差是还会不会追弹性；这不是一个理性分析的问题，而是一个具体的实践问题，取决于负债端的压力、动力；而资产端的反弹的高度【股价下行30%，半年度EPS上修20%，性价比相对高点不就改善了50%？】所以资产端逻辑顺，只待风险偏好修复，负债端做多资金不缺，因为交易性资产1在二季度涌入了大量的交易盘【数千亿】。 玫瑰6、V反弹买什么？ 弹性转债超跌反弹+新券上市定位不高策略：路维、欧通、微导、银轮、道通、颀中、本川、睿创、南芯、豪26等。 福否极泰来，物极必反——当前市场核心问题简答-20260730【中期策略核心观点：先修复绝对收益，再追平相对收益】