四大科技巨头财报均超预期,AI回报(云服务)强劲,AICapex持续上修,其中Google和亚马逊2026年开支分别增加100/200亿美元,而微软和Meta保持不变。AIDC建设加速,液冷需求曲线陡峭,预计2025年全球液冷市场规模达200-300亿美元,2026年突破千亿,2027-2028年超2000亿美元,2-3年增长空间超10倍。随着英伟达Vera Rubin量产及Google等头部企业自研ASIC芯片放量,国产供应链公司加速渗透海外市场,核心公司弹性空间远超10倍。产业链方面,“代工链+Tier1链”需重点关注。