亚洲市场日报：中国啤酒市场面临挑战

百威亚太2026年第二季度归母净利润（经调整）为2.47亿美元，同比增长5.6%；上半年归母净利润（经调整）为4.81亿美元，同比增长1.5%。但净利润增长主要得益于税率较低，经调整EBITDA有机下降8.9%，利润率收窄236个基点，反映啤酒消费持续疲软。中国市场表现疲软，2026年第二季度销量、收入、每百升收入和经调整EBITDA同比分别下降9.7%、8.6%、+1.2%和-15.9%

中国啤酒市场持续疲软，主要受餐饮渠道持续疲软及不利天气条件影响。线上到线下（O2O）渠道增长良好，但规模尚不足以推动整体增长。亚太地区其他主要市场表现优异，韩国归母EBITDA实现强劲的两位数增长，印度1H和2Q营收均实现双位数增长，主要得益于市场份额扩张和高端产品组合的强劲表现

报告重点分析了百威亚太在中国市场的表现，指出其自2024年第一季度以来关键运营指标持续同比下滑，中国市场作为最大市场面临营收和利润率双重压力。同时分析了亚太地区其他主要市场的优异表现，如韩国和印度的增长动力来源

当前啤酒市场现状显示中国市场持续疲软，销量、收入、利润率均出现下滑，主要受餐饮渠道和天气影响。线上渠道虽有增长但规模有限。亚太其他市场如韩国、印度表现强劲，市场份额扩张和高端产品组合是主要增长动力

投资啤酒市场需注意中国市场竞争加剧、消费习惯变化及宏观经济波动带来的不确定性。百威亚太在中国市场面临营收和利润率双重压力，管理层在品牌投资、创新和线下渠道扩张方面表现谨慎，短期内股价上涨空间有限。长期增长动力包括渠道转型和印度扩张，但中国市场表现将决定集团盈利前景