从服装柔性制造到PMTSoul，AGI重构企业价值

主要观点：

• 公司前身是红领集团，2004年起转型聚焦定制业务，确立C2M战略，并于2016年开始输出解决方案帮助传统制造企业转型升级。
• 公司已建立支撑行业级通用人工智能的核心技术和能力，跑通首个行业级AGI——酷特AGI，打造企业AI原生应用新范式。
• 公司用23年完成从传统服装企业到AGI科技公司的蜕变，2015-2025年营收和归母净利润CAGR分别为8.46%和9.26%，预计2026年起业绩将高增长。

0-1基石：深耕服装个性化定制，C2M模式重塑生产流程

• 公司独创服装C2M产业互联网平台模式—SUITID，实现用工业化的效率和成本生产个性化的产品，7个工作日内完成个性化产品的生产制造，真正做到“一人一版、一衣一款、单量单裁、一件一流”。
• 公司建立了定制数据库系统即“定制数据大脑”，自主研发了智能研发系统、智能量体系统、智能搭配系统等，涵盖了近乎服装的所有品类信息。
• 公司的制造流程能够分解为超过300个控制节点，涵盖20多个子系统，运用RFID射频识别技术和物联网技术，实现整个产业链的协同生产。

1-N裂变：产业与技术深度融合，AGI重构价值

• 公司推出PMTSoul，以“企业AGI价值=基础模型能力×专属Soul资产”为底层逻辑，作为公司AGI能力对外输出的核心载体。
• PMTSoul差异化竞争优势主要体现在：提升数据就绪水平、降低对AI人才的依赖、从选对场景和提升AI ROI健康度解决投资回报周期长、难以衡量ROI痛点。
• PMTSoul平台商业化持续推进，截至2026年7月15日，平台已有超14000名数字员工在岗运行，500多家企业参与使用。
• 公司推进酷特AGI在时尚产业、县域经济、跨国制造的应用落地，商业化增速加快。

他山之石：从APPLOVIN三大成功逻辑看酷特智能的蓝海机遇

• 酷特智能与AppLovin存在以下相似特征，有望成长为垂直赛道AI Agent领先企业：长尾逻辑、飞轮效应、效果分成。
• 对标AppLovin的成长路径，可以从客户规模、平台收入两大维度持续跟踪酷特智能成长逻辑的兑现情况。

盈利预测与投资建议

• 公司预计2026-2028年营收分别为7.76/9.95/11.7亿元，分别同比增长18.3%/28.1%/17.6%；归母净利润分别为1.3/1.83/2.32亿元，分别同比增长249.4%/41.2%/26.4%。
• 首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险、市场需求波动的风险、人力资源成本上升的风险、汇率波动的风险、新业务进展不及预期的风险。