焦煤焦炭产业周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：胡俊Z0023785审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 周度观点 焦煤： 【供应端】山西主产区安监高压+煤矿产能约束持续，炼焦煤产量同比-7.75%。蒙煤通关减少，甘其毛都口岸库存低位。供应偏紧格局未变。 【价格与库存】现货强势：京唐港主焦煤2130元/吨，山西吕梁1620元/吨。仓单550张持稳，期现套保活跃。 【要点总结】焦煤是黑色产业链中基本面最健康的品种：供给端约束刚性，需求端铁水高位支撑刚需。但需警惕钢材需求走弱对铁水预期和焦煤采购的负反馈。中长期紧平衡逻辑不变。关注蒙煤通关、铁水拐点、仓单变化。 焦炭： 【价格与利润】十轮提涨全部落地（累计约500元/吨），准一级干熄焦2135元/吨。吨焦盈利47元，焦企开工回升。 【要点总结】焦炭处于成本支撑型高位震荡。焦煤强势托底，但钢材需求走弱压制涨价空间。焦化利润偏低+焦煤强焦炭弱格局延续。后续核心变量：钢厂减产节奏对焦炭需求的冲击。 价格价差和估值 source：wind 供需库存 进出口