长江电新电网鸿论29：当前国内电网基本面分析

发布时间：2026-07-30 一、核心要点 1. 本次会议为长江证券研究所白名单服务，主题为2026年国内电网基本面梳理，覆盖总投资、细分赛道及核心设备商情况 2. 国内电网5年总规划投资约5万亿，年均约1万亿，年化复合增速预计6%-7%，完成确定性高，或超出规划值3. 2026年1-5月电网工程基建投资约2300亿元，同比增长13%，为全年稳增长奠定基础二、细分赛道判断 1. 特高压：2026年已完成3批次招标，金额近300亿元，同比2025年上半年增6倍，超2025年全年规模；全年金额有望超2023年峰值，十四五期间景气度持续高增，受益能源局大基地外送政策，工程进度或因逆周期调节加快 2. 高压输变电：2026年上半年3批次招标近500亿元，同比2025年上半年降约7%，因2025年基数前高后低，全年招标量有望平稳，核心设备商订单受特高拉动实现高增 3. 配用电：2026年上半年配网招标约1500亿元，同比增13%，集采后价格触底修复，毛利率或回升；电表招标量因批次节奏跨年，2026年将同比大增，新电表招标价格企稳，低价订单交付接近尾声，下半年业绩触底，叠加海外业务成长，盈利拐点显现 三、核心风险与关注点 1. 电网投资实际落地节奏不及预期2. 细分赛道招标进度、价格修复幅度弱于预期3. 汇率波动对电表业务海外端的影响 四、投资建议 1. 特高压核心设备商如平高电气、许继电气、西电集团、南瑞集团、特变电工等估值处历史底部，往下风险小，业绩弹性大 2. 电表相关公司如三星医疗、海星股份等估值跌至15倍以下，处于历史底部，下半年业绩或触底回升