PX-PTA-PR早评

核心观点与关键数据

原油与PX

• 原油市场：WTI和布伦特原油期货结算价分别收于89.31和91.68美元/桶，均下跌。石脑油CFR日本现货价上涨1.86%至985.75美元/吨。
• PX市场：PX CFR中国主港现货价上涨2.23%至1130美元/吨。CZCE PX主力合约收盘价跌0.97%至8350元/吨。PXN价差扩大至144.25美元/吨，PX-MX价差为130.00美元/吨。
• 多空逻辑：PX供应偏紧但中期检修产能将回归，需关注下游需求改善带动聚酯负荷提升。原油未明显回落，PX高位运行但中期承压。

PTA

• PTA市场：CZCE TA主力合约收盘价跌1.45%至5860元/吨。现货价涨0.38%至6114元/吨。华东270万吨PTA装置重启，但下游聚酯开工负荷低于去年同期约10%。
• 多空逻辑：PTA跟随成本端运行，但需求端暂时无有力支撑，提负节奏缓慢。若PX供应恢复偏慢，PTA原料供应受限，成本端利好与制约并存。

PR

• PR市场：CZCE PR主力合约收盘价涨0.51%至7432元/吨。江浙市场主流商谈价涨65元/吨至7580-7700元/吨。
• 多空逻辑：市场供应趋于充足，下游刚需补库但高价接受度一般。部分新装置投产，聚酯瓶片价格跟随成本变动。

聚酯产品

• 瓶片：华东市场主流价涨0.60%至7595元/吨，华南市场涨0.65%至7700元/吨。
• 切片：CCFEI聚酯切片指数跌0.14%至7140元/吨，瓶级切片指数涨0.60%至7595元/吨。
• 产销率：涤纶长丝产销率41.13%，涤纶短纤66.30%，聚酯切片43.15%，均低于去年同期。

装置与开工率

• PX：开工率60.70%，1410万吨装置检修，供应低位。
• PTA：工厂负荷率61.04%，较前期提升2.99个百分点。
• 聚酯工厂：负荷率76.98%，瓶片工厂82.01%，江浙织机59.08%。
• 产销率：涤纶长丝产销率41.13%，涤纶短纤66.30%，聚酯切片43.15%。

交易策略

• 观点评分：PX(-1)，PTA(-1)，PR(0)。
• 策略建议：关注PX供应恢复节奏及下游需求改善，短期聚酯产品价格跟随成本端波动。

研究结论

当前聚酯产业链处于成本驱动与供应偏紧的博弈阶段，PX和PTA价格高位运行但承压。下游需求疲软限制聚酯负荷提升，市场整体交投谨慎。中期需关注PX检修产能恢复节奏及下游需求改善情况，聚酯产品价格或维持区间震荡。