太阳华泰研究所重要观点

烟花【宏观】7月FOMC会议点评（胡李鹏） #我们认为越晚加息会越侵蚀公信力，9月加息概率高，今年或1-2次，关注就业通胀数据及Jackson Hole指引 美联储7月维持利率不变，3位地方联储主席要求加息，沃什偏鹰称必要时毫不犹豫加息，但未排除8月Jackson Hole铺垫9-12月会议。市场加息预期回落（9月概率降至56%），会议后市场通胀预期上升、长端利率上行、美股下跌。 烟花【互联网&海外科技】Meta 2Q业绩点评（丁骄婉&韩冬冰） Meta 2Q收入利润超预期，但Capex指引模糊（Q3低/全年上调，2028年前保持灵活），市场不满其一边采购第三方算力一边拟售自有算力；商业化仍靠广告，AI闭环未解。加速表外融资（贝莱德140亿）扩产，芯片按计划推进（MTIA 300量产/400年底落地）。 烟花【计算机】MSFT 2Q业绩点评（岳铂雄） AI商业化加速，云业务同比+43%超预期，OPM恢复40%+，对OpenAI依赖降低，下半年营收利润有望同步加速。Copilot用户达3000万，大客户增7倍。表观Capex指引下调至1750亿主因会计准则变更——建筑寿命延长将计入融资租赁的部分转为经营租赁，实际算力投资不变。