今年上半年,制冷剂经历需求端压力测试,包括空调、汽车终端表现不佳,海峡封锁导致出口回落,以及海外去库存。在此背景下,R22、R32、R134a、R124价格分别上涨43.8%、2.4%、10.3%、14.6%,主要由于维修市场年度正常增长和行业集中度高。Q3企业大幅提升R32长协报价,显示超强议价权。展望后市,库存已至低位,厄尔尼诺带来的炎热天气将推动需求边际复苏,短期价格有望向好。长期来看,2029年制冷剂配额进一步减量,有望加速提升涨价斜率。氟化工材料涉及半导体、AI等应用,前期科技超涨部分已基本跌至启动位,性价比较高,极具配置性价比。