煤焦早报：煤焦盘面向下突破，短期注意回调风险

走势评级

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡

盘面情况

• 焦煤：截至7月30日，蒙5#主焦煤报1337元/吨，活跃合约报1227元/吨，基差+130元/吨，9-1月差-155.5元/吨。
• 焦炭：天津港准一级焦报1820元/吨，活跃合约报1821元/吨，基差+246元/吨，9-1月差-60.5元/吨。

供给情况

• 焦煤：523家矿山开工率67.79%（+1.68），314家洗煤厂产能利用率31.81%(-0.34)。
• 焦炭：230家独立焦企生产率73.46%(+0.11)，焦企开工小幅回升。

需求情况

• 焦煤：230家独立焦企生产率73.46%(+0.11)，需求小幅增加。
• 焦炭：247家钢厂产能利用率89.78%(-0.77)，铁水日均产量239.21万吨(-2.06)，钢厂检修增多，铁水产量下行。

库存情况

• 焦煤：523家矿山精煤库存195.84万吨(+2.79)，洗煤厂精煤库存268.23万吨(+3.39)，247家钢厂库存774.27万吨（-1.44），230家焦企库存794.46（-38），港口库存311.3万吨(+9.9)。
• 焦炭：230家焦企库存71.86万吨（+10.76），247家钢厂库存678.41万吨（-3.36），港口库存219.11万吨（+2.46）。

结论

• 宏观：国际方面，美股大涨，全球流动性危机或阶段性告一段落，风险偏好有望回归；美联储FOMC会议按兵不动，但加强了市场对远期加息的预期。国内方面，宏观维持内需弱外需强的格局，出口数据强劲，但内需疲弱，固定资产投资加速下行，央行重新向市场释放流动性。
• 煤焦：
  • 焦煤：矿山产能利用率回落，国产煤供给受限，港口进口煤库存加速上升，国产煤和蒙煤价差处于相对高位，低硫骨架煤结构性紧缺中长期仍将持续，上游累库，下游去库，库存结构偏弱。
  • 焦炭：焦炭现货第二轮提降落地，盘面仍有4轮提降预期，唐山钢厂检修增多，铁水产量下行，焦炭供需转过剩，库存上游累库加速，下游钢厂持续去库，补库意愿不强。

策略建议

• JM09、J09焦多单轻仓持有，注意回调风险，多09炼焦利润轻仓持有。

风险提示

• 煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。