海博思创（688411）：上半年盈利能力超预期，海外拓展持续落地

海博思创2026年上半年业绩超预期，盈利能力显著提升。公司预计上半年营收56.0～69.0亿元，同比+23.8%～52.6%；归母净利6.2～7.0亿元，同比+96.3%～121.6%；扣非归母净利6.1～7.0亿元，同比+135.0%～169.6%。二季度预计营收32.3～45.3亿元，同比+8.6%～52.3%，环比+36.3%～91.2%；归母净利4.2～5.0亿元，同比+87.6%～123.6%，环比+104.4%～143.7%。净利率提升主要源于海外、独立储能、运维及交易服务等高价值场景收入占比提升，上半年净利率预计10.1%～11.1%，二季度净利率预计11.0%～12.9%。

多场景需求持续释放，出海+钠电布局进展顺利。应用场景上，独立储能、新能源大基地配储、零碳园区等高价值场景加速渗透；出海方面，2026年初至今新签及中标海外订单规模超16GWh，未来有望贡献较大业绩弹性；钠电方面，预计今年钠电应用储能项目将落地。

盈利预测与投资评级：预计2026-2028年营收分别为271.2/384.5/475.6亿元，归母净利润分别为17.9/33.0/41.8亿元，对应PE分别为19x/11x/8x，维持“买入”评级。

风险提示：储能需求不及预期、原材料价格波动、汇率波动。