短期业绩表现优异：山外山作为医疗产业链中少数在过去8个季度持续呈现同比和环比增长的公司，2026年第一季度实现收入同比增长21%，利润同比增长47%。微观跟踪显示，公司设备招投标增速显著，2026年6月国内招采同比增长177.50%，环比增长63.60%；2026年1-6月国内招采累计中标金额达3.23亿元，同比增长69.32%。预计2026年上半年业绩将持续保持靓丽。
需求刚性及成长空间大：肾病血液透析属于医疗刚需科室，不受集采和反腐影响。目前，国内透析治疗率仅为30%，而美日等发达国家达到80%以上，存在较大提升空间。山外山作为血透设备与耗材的国产龙头，采用“设备铺设带动耗材”的商业模式，具有高壁垒和强客户粘性，未来发展潜力巨大。
