专题报告：7月广西生猪调研报告

调研总结 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪市场情况及未来观点 ■市场分析 2026年至今国内生猪市场行情持续低迷，行业整体深陷深度亏损区间。不过，伴随行业生猪产能有序去化，叠加前期二次育肥入场的支撑带来的价格上涨，市场对后续猪价修复回升再度产生预期，因此亟需对当前生猪市场现状及后市逻辑进行梳理研判。广西作为华南核心生猪产销大省，近年生猪出栏规模持续扩张，年均出栏量稳定在4000万头以上，区域产能变动、养殖成本结构调整及市场预期，对整体生猪市场研判具备重要的参考价值。与此同时，6月以来广西多地遭遇持续性强降雨天气，横县、宾阳、贵港等生猪养殖核心区域出现严重内涝，对本地生猪产能形成阶段性冲击，引发市场广泛关注。基于上述背景，本次调研于7月20日至24日开展，调研路线覆盖南宁、玉林、钦州、百色等核心养殖区域，通过走访规模化集团屠宰企业、头部养殖集团、二次育肥主体、饲料养殖企业及地方中小型屠宰场等全产业链核心主体，以实地走访、深度访谈的形式，系统梳理了广西区域生猪养殖现状、成本结构、产能变化及行业后市预期。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 白旭宇 010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139投资咨询号：Z0023055 从本次调研结果来看，2026年广西生猪市场呈现出一定的分化情况。当前行业处于持续亏损周期，叠加行业环保、产能调控等常态化严格政策管控，大型养殖集团能繁母猪存栏量均出现不同程度去化，生猪出栏均重已回落至121公斤左右。但同时由于广西地区饮食习惯稍有不同，本地消费偏好大体重生猪，使得区域肥猪价格略好于其它地区。受此影响，区内多数中小养殖企业出栏均重维持在130公斤及以上；同时，依托较好的成本优势和新引进种源的高效生产优势，多数中小养殖主体亏损周期更短、现金流压力较小，整体产能去化节奏相对偏慢。种源迭代进一步延缓了行业产能出清节奏。目前新丹系、托佩克等新型种源替代正逐步进行中，新种源的PSY水平由传统的25-26头或将提升至28-30头左右，大幅提升了单头能繁母猪的繁育产出效率，也将拉长行业整体产能去化周期。成本端方面，广西自繁自养模式肥猪出栏完全成本集中在5.5-6.5元/斤。其中，沿海区域依托港口区位优势，饲料采购成本更低，养殖企业成本管控能力较好。此外，受猪价持续低迷、养殖行情下行影响，行业代养费用由上年270-280元/头回落至250-260元/头，也一定程度上缓解了养殖企业成本压力，为企业持续经营提供了缓冲空间。屠宰端整体供需平稳，区域屠宰产能充足，生猪鲜销率稳定在70%左右。在4月猪价低位阶段，主流屠宰企业已批量建立冻品库存，且已明确下半年冻品有序出货、去库的经营节奏。前期的洪涝灾害对区域产能存在阶段性 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096投资咨询号：Z0023045 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 冲击，但中长期影响有限。此次强降雨内涝造成横县、贵港等养殖密集区生猪产能实质性损耗，综合全产业链调研反馈，本次灾害造成的生猪损失总量约100-130万头。但结合广西年均4000万头以上的出栏体量来看，损失占比相对有限；且大型养殖集团复产能力突出，同时受灾区域水泡猪已集中出清，仅对短期猪价形成阶段性压制，整体并未改变区域生猪市场中长期供需格局，影响程度或低于市场前期的悲观预期。 整体来看，行业对2026年下半年生猪行情整体持谨慎预期。受访企业普遍认为三季度猪价将围绕成本线弱势震荡，短期缺乏大幅上涨的核心驱动力，广西标猪价格大概率维持5.5-6.0元/斤的区间运行。四季度随着中秋、国庆消费旺季来临，叠加洪涝灾害带来的阶段性供应缺口逐步释放，市场存在猪价修复反弹的预期，但本轮猪价反弹高度将受限，核心制约在于行业产能去化偏慢、整体供应依旧充裕。7月初入场的二次育肥生猪将在后续集中出栏，形成阶段性供应压力；待二次育肥出栏压力释放后，叠加开学季、双节备货的季节性消费利好，猪价或迎来阶段性修复行情。但由于年内生猪出栏对应2月之前的能繁母猪产能，整体供应基数偏高，年内猪价上涨空间、价格高点均相对有限。受行业产能去化节奏缓慢、新种源落地提振养殖效率双重影响，行业盈利修复拐点或将延后，猪价回归合理盈利区间可能要等待2027年二三季度。后续仍需持续关注二次育肥的入场与出栏节奏、下半年消费旺季的需求兑现力度、行业环保及产能调控政策的边际变化。 目录 调研总结............................................................................................................................................................................................1调研日志............................................................................................................................................................................................4 调研日志 ■7月20日 1、企业A 该企业目前日宰量约7000头，当前因学生放假宰量降至6000头左右，预计9月开学后可回升至9000头。企业全年宰量约170万头，未来仍有一定扩产计划。企业头均屠宰分割全成本130-140元/头，白条毛利约120元/头，主要以分割利润为主。当前鲜销率70%，冻品库存约3万吨（外租库），白条主销区域覆盖广西、广东、湖南，夏季日鲜品销量300-400吨，旺季可达500-600吨。 2、企业B 养殖端方面，受访企业养殖业务覆盖多品种。当前存栏规模约90万头，其中南方公司前期最高存栏30万头，6月末存栏已收缩至10万头。养殖全成本约5.8-5.9元/斤，目前以280斤以上大猪出栏为主，正常维持在260-270斤，料肉比在2.5-2.7左右。受水患影响，企业计划全部出栏清栏。目前企业饲料以代工为主。水灾影响方面，横县、宾阳、贵港地势偏低受灾最重，近期仍在处理。二次育肥方面，广西本地二育主流采购体重250-260斤，由于地区饮食习惯和价格问题，养殖周期较短。资金方面，当前行情下现金流较为紧张，但地区暂未出现企业因为现金流压力导致大幅减产或者倒闭的情况。企业可以通过种猪场融资、饲料兽药延长账期、代养费结算缩减等多种方式进行调控。对于广西市场未来价格预期预计年底前高点6元/斤，300斤猪的价格估计能到6.5元/斤。 ■7月21日 1、企业C 该企业主要以公司加农户模式为主，当前广西区域产能基本饱和，目前正在外拓市场。集团整体年出栏超600万头，地区出栏量在60万左右。自繁苗出栏体重260-290斤；外购仔猪基本养殖至250斤即出栏。自繁苗全成本5.9-6.0元/斤，PSY为27头，自繁料肉比2.4-2.5，外购苗料肉比2.6左右。养殖成本方面，上半年全成本5.87元/斤。环保政策从去年至今年均较为严格，对于投苗存在一定影响。水灾方面，降雨主要是集中在南宁、钦州和贵港，玉林整体影响不大，所以针对于疫情本身的影响不大。对于后市价格展望，预计9月后会有一定起色，前期还是以震荡偏弱为主，低点难破5元/斤。 2、企业D 本年度二育养户已经进行三批育肥，单批4000头左右，第三批刚进场，预计养殖20天左右，未来8月仍有进场计划，该地区附近基本都是入场三批，有部分4-5批。采购体重基本以260-280斤为主，出栏体重基本在310-320斤左右，料比3.3-3.5。前期低价亏损阶段，有部分二育养户暂时退出，但随着前段时间肥标价差拉开、大猪价格上涨，二育养户入场有开始增多。二育养殖品种基本以托佩克和新丹系为主。受政策影响，饲养票开票受限，一定程度上影响二育进场。水灾方面，宾阳地区受影响较大，损失较为难估计，但对于广西本地全部产能来说影响较为有限。对于未来市场预期，11.5-12元/公斤。 3、企业E 养殖方面代养1万头左右，仔猪育肥7000-8000头。二育方面年内总量1万头左右，今年已经买了3批，循环速度较快，最大体重可到450斤，日增重1.5斤左右，主要以品系新丹系和PIC为主。当前仔猪育肥出栏均重在270-280斤左右，全成本5.9元/斤左右。水灾影响，全部影响可能达到200万，对于未来预期，预计9-10月份广西地区会有小幅减少，价格预期的话可能会到全国中上的位置。但是市场整体供应还是充足的，所以价格不会特别高。 ■7月22日 1、企业F 企业主营饲料及养殖业务，采用代养模式运营，当前肥猪存栏15-16万头，本年度计划出栏26万头。原有法美系母猪，2025年替换20%新丹系母猪，法美系PSY25-26头，新丹系PSY超30头，整体平均PSY26-28头。养殖完全成本上半年平均5.8-5.9元/斤，260斤标准出栏体重，对应料肉比约2.6，上半年代养费平均260元/头，种猪场断奶苗成本280-300元/头。 降水影响方面，钦州本地仅遭遇暴雨，生猪养殖无直接损失。横州、宾阳、贵港受水患冲击严重，官方通报生猪损失70多万头。水泡猪集中出栏拖累短期猪价，水泡猪目前基本出清。预判三季度猪价大概率在成本线附近震荡，四季度有望实现小幅盈利，四季度标猪价格高点预期6.5元/斤，大幅上涨空间有限。 2、企业G 该企业主营禽类养殖，后增加生猪养殖，目前年出栏量100多万头，目前主要以产能轮换为主，没有大量减产。企业有自营屠宰场，日均屠宰2000-3000头左右，前期猪 价低点有1000多吨库存。成本方面，断奶苗成本260元/头左右，全成本5.5元/斤左右，料肉比2.4左右，依托于港口优势，饲料成本较低。目前新引种psy能达到30以上，较前期美系23-25的psy提升明显，当前出栏均重260斤左右。 水灾影响方面，主要是横县、贵港受到影响，当地影响较小。对于未来行情，三季度行情不看好，但是跌破新低可能较小，对于四季度行情有所期待，可能达到6.2-6.5元/斤的标猪价格。 3、企业H 企业自有生猪每日屠宰1000余头，其余承接外部代宰业务，本地代宰费50-80元/头。生猪常规屠宰体重250-260斤，厂区设计屠宰产能100万头，现有扩产规划，远期目标屠宰产能200万头。白条猪肉供给本地农贸渠道，分割肉制品主要销往广东。冻品方面当前1000吨左右，总库容3000吨左右。 ■7月23日 1、企业I 企业禽类、畜类、饲料产业均有所涉猎，饲料年产能65万吨左右，生猪板块年出栏5万头左右，现以法系母猪为主，当下行情低迷阶段暂缓母猪扩产计划。成本方面，完全成本6元/斤出头，断奶仔猪成本270元/头，市场当前猪苗售价310-320元/头，代养费250元/头。产能去化方面，行业存在主动低价清栏、环保被动去产能两类情况，环保管控下清栏后投苗周期由1个月拉长至2个月。广西集团场多因行情主动去产能，中小散户主要受资金压力缩减产能。对于未来预期，短期三个月猪价维持5.5元/斤已属乐观，全年价格高点预计出现在春节前，标猪价格可达6.5元/斤，下半年以震荡运行为主，无大幅下跌空间。 2、企业J 该屠宰企业生猪设计屠宰产能100万头，日常日宰1400-1500头，自营生猪占屠宰量60%，行情高峰日宰量可达1800-1900头。主流屠宰生猪体重270-300斤，产品主要供给农贸市场，代宰费100元/头，收购猪源以各大养殖集团为主。企业冷库库容300