华福证券拉美局势展望研讨会会议纪要

发布时间：2026-07-28 一、会议基本信息 1. 本次会议为华福证券面向专业及受邀客户召开的拉美局势研讨会，第三方专家发言不构成投资建议，严禁违规录音与转发。 二、拉美国别局势分析 1. 古巴局势：美国将古巴视为门罗主义重要节点，因地缘位置、管控移民、石油诉求等因素对其施压 ；古巴经济困难，能源依赖外援，改革态度谨慎，政权相较委内瑞拉更为稳固，美国对古巴动武的风险存疑，中期选举前大概率仍以施压为主。 2. 委内瑞拉局势：美国代管委内瑞拉石油收入，罗德里格斯政权获得美国支持但面临高通胀等问题；反对派较为分散，马查多回国受阻，美国推动委内瑞拉政府与反对派议长进行谈判，当前石油投资有限，局势发展主要取决于美国制裁情况及政权过渡进度。 3. 巴西大选：巴西大选将于10月4日举行，卢拉与博索纳罗长子民调结果接近，近期卢拉领先5- 6个百分点；美国干预巴西选举引发巴西国内民族主义情绪，阿根廷总统米莱公开干预巴西大选的行为加剧了巴阿两国紧张关系；美国关税战影响博索纳罗长子的民调支持率，中资在巴西的投资或受到选举相关政策的影响；美国主动扩大博索纳罗关税案的豁免范围，豁免产品涵盖咖啡、农产品、石油、巴西支线飞机等，反映出美国贸易软肋被巴西捕捉。 三、中巴合作与经贸情况 1. 当前卢拉在巴西大选民调占优，中巴经贸已形成全方位格局，涵盖能源、新能源汽车、高端制造、农业、数字消费等多个领域，且有诸多成功合作案例。 2. 中巴2026年上半年经贸数据亮眼：巴西对华出口583亿美元、进口385亿美元，顺差为198亿美元；对华石油出口创1511亿美元历史新高，中国分别占巴西出口的31.6%、进口的27%。 3. 中巴关系是双方发展的稳定压舱石，卢拉期望拓展人工智能、能源矿产等领域的合作；巴西申请成为首个拉美熊猫债国家，人民币在巴西外汇储备中的占比接近欧元，双边金融合作存在诸多机遇。四、拉美相关投资建议 1. 拉美投资整体原则：不宜妖魔化拉美地区，应基于双方需求与共同利益开展合作；拉美右翼政权更为重视商业合规，此前部分中资在拉美地区的合作模式较为粗放，需加以优化。 2. 不同领域投资安排：特朗普政府执政期间，拉美地区的港口、重大基础设施类投资宜适当放缓，可待美国大选结束后再推进，主动规避地缘政治风险；人工智能、数字经济等轻资产类风险投资空间较大，且风险相对可控。 3. 重资产投资要求：在拉美地区开展重资产投资需优先选择具有战略自主性、对美有博弈能力、主权信用背书强且商业化前景好的大国项目。五、后续安排 1. 本次会议即将结束，后续拉美局势若出现重要变动，将邀请主讲人牛老师进行评述分析；参会者可通过进门APP获取相关AI复盘资料及投研内容。 六、风险与关注 1. 古巴、委内瑞拉、巴西等拉美国家受美国政治干预影响较大，政策与局势稳定性存在不确定性，对中资在当地的投资、合作或经贸往来可能产生不利影响。