核心观点与市场概况
- 美伊局势: 霍尔木兹海峡船只遇袭事件后，美军对伊朗目标展开打击，美伊互相指责违反停火协议。随后双方达成MOU，实质性通航增加，地缘溢价回落。
- 原油价格: 原油价格大幅下挫，高成本托底逻辑弱化，液化石油气价格进入阶段性整理。
现货市场行情
- 山东地区: 民用气估价5180元/吨，环比-20元/吨，下游需求下降，醚后市场主流上涨，追涨热情仍在。
- 华东地区: 进口气主流成交价格5665元/吨，下调103元/吨，码头下行空间拉开，出货一般。
- 华南地区: 国产气成交均价5445元/吨，上涨10元/吨；进口气均价5600元/吨，跌20元/吨，市场分化，高价资源走货不畅。
- 华北地区: 民用气基准价5068元/吨，涨75元/吨，产销平稳。
行情研判与结论
- 价格趋势: 经历连续大跌后，市场进入宽幅震荡阶段，PDH开工恢复、港口库存下降，偏空压力消退。
- 基本面支撑: PDH开工持续恢复，港口库存下降，支撑价格稳定。
关键数据与图表
- 价格图表: LPG现货价格、基差折盘面、进口利润等数据均显示价格震荡整理。
- 国际市场: 原油价格、C3外盘价格、PDH制丙烯利润、MTBE生产毛利等指标反映成本端支撑减弱。
- 仓单与外盘: LPG仓单数量季节性变化，FEI/MOPJ、FEI/BRENT等外盘数据支持市场震荡判断。
风险提示
- 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
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