红包 古井贡酒 更新 26H2边际向好 重点推荐0728

爆竹进度更新：截至2026年6月底，古井销售公司整体回款进度约60%-65%，其中安徽省内进度略慢于省外、但相差不大(安徽进度60%+、省外华东65%左右/华北55%左右)，#预计三季度回款集中在9月、7/8月以动销去库为主、重点关注中秋国庆旺季动销速率。 爆竹短期预判：25Q1/25Q2/25Q3/25Q4古井收入增速分别为+10%/-14%/-52%/-47%，26Q1收入增速为-19%，#预计26Q2延续下滑节奏、26H2收入增速有望转正、2026年兑现分季度边际向好。 爆竹中期判断：参考此前外发深度《古井贡酒：定力足顺势充分纾压，韧性强筑底重拾升势》，在泛区域性名酒中综合竞争力相对领先，攻（周边和机会市场的渗透）守(省内强控制力）兼备，#安徽省内古井:迎驾大致3:1、省外10-20亿省区市场如江苏/山东/河北/河南/浙江等已然成型 抱拳投资建议：预计26年古井利润体量在30亿左右(对应PE大致15倍、分红率从过去40%-50%区间提至25年的66%、股息率4%+)；但中期维度古井稳态利润体量40亿以上(收入200亿水平、稳态净利率20%+)，当前最新市值465亿左右，稳态PE仅为11-12倍。 #基于短期节奏和中期判断、古井下半年在白酒中投资排序靠前、建议加大布局