科技板块集体跳水，连锁冲击期货市场

发布时间：2026-07-28 16:59:55作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 近期全球科技资产同步走弱，板块整体出现显著回落。 加息担忧不断升温加息担忧不断升温 中东冲突反复，推高油价，通胀担忧再起，市场押注美联储加息的可能性不断升高，根据CME FedWatch工具，市场博弈7月加息的概率目前已经达到37%左右，9月加息概率高达82%。因为科技板块更加注重长远叙事，看重远期的收益预期，因此利率上涨，会导致远期利润折价，从而对其估值造成冲击。 行业信心边际动摇行业信心边际动摇 近期公布的谷歌、特斯拉财报背后都蕴藏了一个问题——头部大厂为了AI疯狂砸钱扩建算力，花钱速度超过赚钱速度，使得自由现金流转负（企业扣除维持运营必需投入后，剩下可自由支配的资金）。这也让投资者渐渐开始怀疑：AI持续大规模烧钱，什么时候才能稳定赚到真金白银？这一忧虑的加重可能使得AI牛市预期出现降温。 国产替代逻辑，加剧外盘波动国产替代逻辑，加剧外盘波动 长鑫科技登陆科创板首日，市值一度超过茅台和工行，靠着产能与技术，挤进全球存储芯片头部梯队。再加上国内芯片制造不断攻克技术堵点，海外市场逐步心生顾虑：随着国产替代稳步推进，海外厂商订单或逐步分流，长期来看可能会施压海外巨头的利润。 而海外科技板块之前估值本就处在高位，如今国产替代带来的长期竞争逐步成为市场共识，这加剧了科技板块溢价回吐的进程。 科技股下跌对期货市场影响科技股下跌对期货市场影响 一、股指期货一、股指期货 全球资金风险偏好走低，外资恐慌离场带动北向资金集中流出，小盘科技股抛压快速放大，使得指数跌幅随之加深。像中证500、中证1000这种小盘成长指数，由于其算力、半导体、AI产业链标的权重相对集中，往往更容易受到冲击，而上证50这类大盘宽基指数走势则有望相对抗跌。 二、二、AI产业链金属产业链金属 沪锡、沪铜、沪铝等金属可能间接受累，因为科技大跌往往意味着市场下调全球AI资本开支预期，芯片、服务器远期需求逻辑弱化，前期依靠AI需求炒作的商品溢价有可能快速回吐。 三、贵金属（三、贵金属（黄金黄金、白银）、白银） 科技股下行可能引发部分避险买盘，从而使得贵金属获得一定资金分流。但也需要区分是何种原因带来的调整，如若是市场加息预期上升导致，则贵金属同样难以幸免于难。 截稿时间：2026年7月28日14点07分 免责声明：本点评中基本面观点出自国泰君安期货研究所。投资者须注意市场风险。本点评所有内容在任何情况下均不构成对任何人的投资建议，仅用于交流学习，投资者据此做出的任何投资的一切后果由投资者个人承担。在任何情况下，国泰君安期货有限公司(下称“本公司”)、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本点评的内容来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。对点评中涉及的具体交易规则以交易所公布的内容为准，请投资者密切关注交易所对交易规则的调整，本公司对此不承担任何责任。本点评版权仅为本公司所有，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。 关联品种关联品种沪铜沪铝沪锡沪金沪银所属公司：国泰君安期货