经济学人周刊：为什么要等？

威廉·布莱尔在研报中指出，当前处于历史转折点，美联储应对通胀的首要目标是制定正确的货币政策。沃什联邦储备系统（Warsh Fed）主席凯文·沃什强调，明确的未来政策指引将减少，投资者需关注美联储言论中的鸽派或鹰派倾向。市场普遍预期美联储下周不会加息，但期货市场显示加息概率较低。

沃什主席认为通胀已根深蒂固，决心改变现状。旧美联储体制下，若市场预期与美联储指导不符，美联储会推迟加息。新体制下，沃什主席可能采取意外加息行动，以传递坚定反通胀信息。近期CPI数据低于预期，但可能是暂时性事件，通胀仍高，劳动力市场未恶化，金融环境宽松。

供应冲击/短缺驱动的通胀体制下，通胀粘性增强，区间在2.5%-3.0%。公司雇佣更多临时员工，显示经济增长强劲。失业率与自然失业率相符，就业增长初步加速。金融状况指标显示总体状况仍极其松散。市场隐含的中性利率上升，表明货币政策宽松。

使用5年期、5年期远期OIS掉期利率估算的r-star持续上升，高于联邦基金利率，显示货币政策宽松。若美联储希望利率具有约束性，实际联邦基金利率需显著高于r-star。沃什主席可能利用7月会议传递反通胀信息，或推迟至9月，但通胀持续高企，经济数据难以协调。