白糖周报：破位下行，关注持仓与前低支撑情况

场外报价买卖入场价格 建库存，寻求低价买入白糖 100% 比例卖出行权价为上沿的看涨期库存管理有库存，寻求高价卖出白糖多SR609C5500卖出100 100%比例卖出行权价为下沿的看跌期空SR609P5000采购管理需要白糖原料，担心白糖价格上涨10015100% 比例卖出行权价为上沿的看涨期库存管理原料库存偏高，担心白糖价格下跌多SR609C5500卖出100权 浙商期货有限公司 研究员：浙商期货黄治鹏从业资格证号：F03117738投资咨询号：Z0022677请务必阅读正文之后的免责条款和声明 请务必阅读正文之后的免责条款和声明2 最后，近五个榨季以来，巴西糖醇价差持续维持正值，使得巴西榨季制糖比保持高位（2025/26榨季50.38%）。但2025/26榨季后期，糖醇价差转负，叠加后续原油价格重心预计较战前水平上移，以及巴西政府推行E32，或导致巴西2026/27榨季制糖比预期有所回落，产糖量预计小幅下滑，关注后续巴西开榨阶段实际表现情 况。预估来看，制糖比每下降1个百分点，产糖量下降80万吨左右。巴西产糖测算巴西供需平衡表（万吨）年度期初库存总产量期末库存 车存消费比2017/183028889098100027873038. 00% 2020/2130541243846730321648312.24%3972021/2234933206963260241111. 53% 2022/2341136773372228277943211. 82%45884242117135403096.56%2023/2443202024/253094378401790035262615. 90%2025/26*26143604043009634192522026/27*2524250395096034001423. 26% 数据来源：巴西农业部、USDA、UNICA、CONAB、巴西海关；单位：万吨18 19巴西UNICA双周数据UNICA：截至5月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季累计产糖683.8万吨，同比减少13.8万吨通常市场会通过读取UNICA双周报，来了解当下榨季巴西中南部地区生产进度和生产节奏，数据双周公布一次，重点关注产量以及甘蔗制糖比例。 g/吨，较去年同期的116.98kg/吨增加2.75kg/吨；累计制糖比为41.42%，较去年同期的50.09%减少8.67%；累计产糖量为683.8万吨，较去年同期的697.6万吨减 巴西库存逐步进入累库周期巴西出口决定了巴西糖对全球市场的供给节奏，巴西港口出口情况容易收到港口拥堵程度、汇率等因素的影响。 【出口数据】·巴西6月出口糖和糖蜜312.70万吨，同比减少7%：据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月出口糖和糖蜜312.70万吨，较上年6月出口糖量336.80万吨减少7%，日均出口量为14.89万吨，较上年6月日均出口量16.84万吨减少12%。·截至7月8日当周，巴西港口等待装运的食糖数量为217.65万吨：据巴西航运机构Wi11iams发布的数据显示，截至7月8日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量 12万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为170.68万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为43.12万吨。【库存数据】巴西库存逐步进入累库周期：据巴西农业部数据显示，截止6月15日，巴西中南部食糖库存360.4459万吨，库存处于历年同期较低水平，但后继进入累库周期。 30002850036. 31%1034929500260001000B0028500804927. 47%12-1512-3101-3102-2803-1504-1505-1505-31804931 40031002830060030029000764926. 11%O- 21-22 -O- 22-23-O- 24-25 -O- 25-26 单位：万吨泰国2025/26榨季增产显著，2026/27榨季预期减产泰国2025/26榨季增产显著：泰国2025/26榨季生产期于5月3日结束，同比延后25天；累计甘蔗入榨量为10586.18万吨，同比增加1381.9万吨，增幅15.01%；甘蔗含糖分12.94%，同比增加0.33%；产糖率为11.333%，同比增加0.414%；产糖1199.69万吨，同比增加194.63万吨，增幅19.37%。其中，白糖产量235.85万吨，原糖产量916.45万吨，精制糖产量47.39万吨。 后续政策实际推动情况。 请务必阅读正文之后的免责条款和声明6 2024/25181101702025/26（10月预估）18530(33 82/9202179306701844079301793017930 ISO国际糖业组织；单位：万吨数据来源：嘉利高：单位：万吨国内供给 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 中国供需平衡表 (万吨)2025/26榨季产量预估情况（万吨）收抛储出口消费2023/24榨季2024/25榨季2025/26榨季1076107.8675.502150043. 498广西618646. 08769.74种面增加约5%2019/20年度1041.237780.1456.09814600. 702云南 海南7. 445.515. 8预计基本持平2022/23年度897389158.6111.0218.51560181. 48内蒙53.566. 3568. 48同比略增996475150.515802023/24年度2151526.5新疆同比略减 2024/25年度55. 8681. 42801116462152106.416158088. 42025/26年度×129542010070171570198其他9.5111573全国 2026/27年度*1293181789961116.211294. 95协会农业农村部；进口及出口数据nn 全国白糖产量分布2026-06-30全国及广西白糖产量2026-06-30海南 0.45% 02-2803-31 -0- 2019 -O- 2020 -O- 2021 -O- 2022 -O- 2023 -O- 2024 -O- 2025 -O- 2026从2025年2月起，并入2106项；从2022年11月起，并入预拌粉进口量；单位：万吨数据来源：沐甜科技更新频率：月度数据来源：沐品科技更新频率：月度 请务必阅读正文之后的免责条款和声明9 销糖量 销糖量广西中糖协 2026-06-30累积销糖量,云南_中糖协 2026-05-31 沐甜科技更新领率：月度更新频率：月度产销率