花旗研究发布关于小米集团(1810.HK)的快速点评,重点分析了其电动汽车业务的最新进展及估值情况。报告指出,小米6月电动车交付量突破3万辆,二季度累计交付近10万辆,环比显著增长23%,显示出新产品系列(新SU7和YU7GT)的市场驱动力。尽管二季度数据略低于市场预期,但上半年已完成全年交付目标的三分之一,长期可见度依然稳固。在估值方面,花旗采用分部估值法,考虑到智能手机业务因内存价格上涨面临下行周期,给予核心业务18.8倍市盈率;而电动车业务凭借较高的平均售价,获得1.5倍市销率,高于行业peers。综合来看,当前股价对应的2026年预期市盈率仅为18.8倍,估值具备吸引力。花旗认为,小米电动汽车业务增长稳健,新产品系列表现突出,尽管短期交付数据略低,但长期发展前景稳固。同时,分部估值法显示智能手机业务面临压力,但电动车业务估值相对较高,整体估值具备吸引力。