摘要
上周纯碱主力合约价格在988-1022元/吨之间运行，周度下跌3元/吨，跌0.30%，报收1004元/吨。
基本面分析
- 供给：产量和产能利用率双增。截至2026年7月23日，国内纯碱产量76.15万吨，环比增加1.16万吨（1.55%），综合产能利用率79.95%，环比增加1.22%。氨碱法产能利用率提升明显，联产产能利用率下降。
- 库存：库存仍处高位。截至2026年7月23日，国内纯碱厂家总库存178.13万吨，环比增加0.90万吨（0.51%），其中轻质纯碱增加1.30万吨，重质纯碱下降0.40万吨。去年同期库存186.46万吨，同比降8.33万吨。
- 出货：截至7月23日，纯碱企业出货量73.46万吨，环比下降1.06%，出货率96.47%，环比下降2.55个百分点。
- 利润：联碱法纯碱理论利润-48.50元/吨，环比下降162.16%；氨碱法纯碱理论利润-105.50元/吨，环比下降0.43%。成本端动力煤和海盐价格走高，副产品氯化铵价格走低，利润持续恶化。
下游产业情况
- 浮法玻璃供给：截至2026年7月23日，全国浮法玻璃日产量14.35万吨，环比下降0.69%。7月17日-7月23日产量101.3万吨，环比下降0.65%，同比下降8.54%。
- 浮法玻璃库存：截至2026年7月23日，全国浮法玻璃样本企业总库存7529万重箱，环比下降81.7万重箱（1.07%），同比上升21.64%。库存天数34.1天，较上期减少0.4天。
综合分析
- 价格走势：纯碱期货价格延续低位弱势震荡，主力合约周度微跌，一度跌破千元整数关口至988元/吨，刷新新低。随后略有回升，但反弹力度有限。
- 供需格局：供应端检修恢复导致产量增加，但整体仍偏高水平；库存绝对水平高位，去库受阻；需求端玻璃冷修持续压制刚需，光伏玻璃产能收缩，下游采购以低价刚需为主，观望情绪浓厚。
- 利润状况：动力煤和煤炭价格上涨推升成本，氨碱法亏损加剧，联碱法利润大幅下行至亏损区间，行业盈利持续恶化。
- 宏观预期：市场对月底政治局会议政策预期升温，但对短期需求提振有限。
研究结论
纯碱市场呈现“情绪释放后低位企稳”特征。供应增量仍在释放，需求疲弱压制价格，库存高企去化缓慢。短期缺乏利好驱动，但成本支撑限制进一步下跌，预计延续低位偏弱震荡。关注月末政策信号能否带来情绪修复。
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