26-12 阿根廷：挑战与机遇

26-12。阿根廷：挑战与机遇。 .莫里斯·奥斯特菲尔德2026年7月 ABSTRACT. 阿根廷在19世纪末曾位列全球十大富裕国家之列，但自第一次世界大战后一直未能从其衰退中真正恢复。其与美国的关系在其历史上错综复杂，但美国的新野心使阿根廷及其激进的自由主义总统哈维尔·米莱再次成为华盛顿关注的焦点。自2023年12月就任总统以来，米莱的稳定计划取得了切实成效——显著降低了通货膨胀，恢复了增长，并实现了前所未有的财政调整——但其基础货币政策框架仍显脆弱。当前的汇率制度使货币政策缺乏可信的名义锚定，债务负担沉重，失业率上升，而特朗普政府时期的美国金融支持虽然近期前所未有，但未来可能取决于米莱的政治成功。向通胀目标制的浮动汇率制度转型，将为米莱提供更持久的制度基础，以巩固其政策成功并调动阿根廷潜在的经济优势。否则，该国将面临重蹈其长期危机历史覆辙的风险。 莫里斯·奥斯特菲尔德（Maurice Obstfeld）是彼得森国际经济研究所的C·弗雷德·伯格斯坦高级研究员，以及加州大学伯克利分校的1958级经济学荣休教授。 请注意：本文较早的简短版本以《阿根廷：打破庇隆主义魔咒》为题发表于《米尔肯研究所评论》杂志，2026年7月24日。作者感谢Nishtha Agrawal、Ariyasuren Baldansenge、Madona Devasahayam、Patrick Honohan、Nell Henderson、Douglas Irwin、Peter Passell和LSF编辑部提供的有益评论和建议。所有错误和观点均由作者本人负责。 引言 阿根廷在拉丁美洲的人口仅占7%，美元GDP占10%，直到2025年9月22日，美国大多数政府都不太关注该国。当时，财政部长斯科特·贝森特宣布向该国提供大量财政支持，并承诺在关键的中期立法选举前，“不惜一切代价”支持其风雨飘摇的货币及其自由主义总统哈维尔·米莱。 相比之下，国际货币基金组织（IMF）数十年来一直将阿根廷列为重点关注对象，自2018年起更是高度关注。同年7月，IMF根据与时任总统毛里西奥·马蒂的谈判结果，向阿根廷提供了500亿美元贷款。这笔贷款是IMF有史以来对单一借款人发放的最大规模的贷款，甚至在后续又追加70亿美元后，马蒂的困境仍迅速恶化。阿根廷于2022年再次向IMF借得数十亿美元，以帮助偿还早期贷款，并于2025年4月米莱政府实施的新计划下，再借得200亿美元。当贝森特在2025年末宣布介入时，阿根廷仍欠IMF 570亿美元，占该危机贷款机构总未偿贷款额的三分之一以上。 贝森的介入并非出于对国际货币基金组织资产负债表的关注。相反，这位秘书将阿根廷称为“美国在拉丁美洲的一个具有重要系统意义的盟友”。与1994-95年真正具有系统性的墨西哥货币危机相比，这一描述似乎有些牵强，而该危机也引发了历史上规模巨大的美国救助。墨西哥的危机在整个拉丁美洲（包括阿根廷）引发了巨大震动。此外，克林顿政府还担心因经济灾难而逃往北方的移民。北美自由贸易协定仅签署一年前，墨西哥就占美国商品出口的很大份额——1994年占9.92%，而阿根廷在2024年仅占0.44%。1994年，墨西哥创造了拉美和加勒比地区约30%的美元GDP，并占该地区约19%的人口。 但贝森对系统性问题的理解源于意识形态，而非经济。在他描述中，米莱治下的阿根廷是引导其他拉丁美洲国家远离左翼领导人的“灯塔”。第二任特朗普政府的新国家安全 战略很快揭示，阿根廷只是美国一项广泛计划的前锋，该计划旨在确立其在西半球的商业和军事主导地位，同时消除中国的影响力以及贩毒集团。2025年后期，唐纳德·特朗普总统干预了洪都拉斯的总统选举；2026年，他下令美国捕获委内瑞拉领导人，授权在厄瓜多尔进行联合军事行动，加大对古巴的压力，支持哥伦比亚的总统候选人，并与该政府“最坚定的志同道合盟友”在拉丁美洲举行了一次新的“美洲盾牌”峰会——从而排除了巴西、哥伦比亚、墨西哥和秘鲁的领导人，这四个国家的人口约占该地区65%。包括阿根廷在内的几个南美国家，已参与美国重塑关键矿产供应链的努力。 米莱能否利用美国政府将拉丁美洲作为新重点的契机来达成他自身的目的？历史上，阿根廷与美国的关系一直错综复杂，长期处于相互挫败或漠不关心的状态，间或短暂地实现关系缓和（至少在执政精英层面是这样）。如今，米莱正紧抱特朗普，希望美国的支持能成为那神奇的关键因素，帮助他实现可持续的宏观经济稳定与增长——这是其他阿根廷领导人未能做到的。然而，特朗普已暗示，美国的支持可能取决于米莱的政治成功。 米莱的连任竞选将在2027年10月举行，而前几个月的经济表现将成为决定性因素。尽管米莱在降低通胀和恢复整体增长方面取得了显著成功，但许多阿根廷人仍然面临经济困境，失业率上升，并且尽管政府有巨额外债，仍不愿在全球资本市场发行债券。更糟糕的是，阿根廷的货币政策框架可能难以应对这些挑战，如果米莱出现失误，而特朗普又决定需要一个更稳定的“灯塔”，任何经济不稳定都可能被放大。 米莱将需要改革阿根廷的汇率制度和货币政策方法，使其更具抵御经济冲击的能力，以巩固其成功并降低再次陷入危机的风险。 阿根廷经济之谜 直到最近，阿根廷一直游离于美国公众的视野之外——除了像热门音乐剧《艾维塔》、雅各布·蒂默曼对军事独裁下人权迫害的控诉、福克兰战争，以及马拉多纳和梅西的足球传奇等零星的出现。但这个国家一直是经济学家们经久不衰的 fascination（着迷）对象。 凭借丰富的资源和高度受教育的人口，阿根廷拥有巨大的经济潜力，但这似乎从未转化为持续的经济进步，因为充满希望的增长期往往崩溃为危机和高（甚至是恶性）通货膨胀。 19世纪末20世纪初，随着牛肉、小麦、玉米和羊毛出口，该国的人均实际收入使它多次位列世界十大富国之一，1896年时排名第六（见表1，第4页）。然而，第一次世界大战后，阿根廷逐渐落后，且未能恢复元气。 当阿根廷与其他在一战前经历了欧洲移民潮的经济体进行比较时，其独特性尤为明显。在获得2024年诺贝尔经济学纪念奖的研究中，达龙·阿西莫格鲁、西蒙·约翰逊和詹姆斯·A·罗宾逊观察到，由于疟疾和其他热带疾病导致欧洲移民死亡率高的国家，往往成为掠夺性殖民地，在那里压迫性的治理制度得以扎根并持续存在，从而牺牲了后来的经济增长。 阿根廷与其他经济体相比，1875年至2022年的人均实际收入随时间变化。 相比之下，大量欧洲移民迁往澳大利亚、加拿大、新西兰和美国等更温和的地区，带来了保护个人财产权的制度，促进了支持长期增长的投资和市场发展。尽管阿根廷也是一个主要由欧洲人定居的温和国家，但它远远落后于其他“新定居地区”，也落后于曾经的领导者英国（见图1，第5页）。即使拥有种植园奴隶制传统的巴西，如今也早已不再远落后于阿根廷。这些事实概括了阿根廷之谜。 布莱恩主义 2025年美国国家安全战略宣称，“我们在西半球将主张并执行一项‘门罗主义推论’（‘特朗普推论’）”。然而，特朗普这一做法的真正先例并非门罗总统，而是来自缅因州的美国参议员、众议院议长、共和党总统候选人，并在19世纪末担任过三位总统的国务卿——詹姆斯·G·布莱恩。 尽管特朗普经常深情地提及另一位十九世纪美国领导人，威廉·麦金莱总统，但真正制定出与美国-拉丁美洲关系策略惊人相似的策略的人是布莱恩——他在那个时代是美国政治中的主导人物。布莱恩痴迷于对抗西半球的英国影响力，并且比起大多数共和党人，他不是一个教条的保护主义者。他试图利用贸易工具，在促进美国出口的同时，将拉丁美洲在经济和战略上更紧密地与美国联系起来。他将这一过程称为“贸易兼并”，而非“领土兼并”，但布莱恩的传记作者爱德华·P·克拉波评论道：“事实上，他想兼并两者。”军事行动随即带来的领土兼并，以及西奥多·罗斯福总统对门罗主义的补充原则也紧随其后。 正如历史学家马克-威廉·帕伦所记述的那样， 1890年麦金莱关税……由时任俄亥俄州议员威廉·麦金莱和缅因州国务卿詹姆斯·G·布莱恩共同起草。该关税通过其保护性互惠条款，使美国得以扩大其非正式帝国。……这意味着1890年关税允许签署一系列 双边互惠条约，主要在拉丁美洲的未开发地区，旨在扩大美国市场准入，同时限制签约方与美利坚帝国在欧洲的竞争对手签订类似条约的能力。 布莱恩还资助了泛美会议，首届会议于1889年举行，其目标之一是建立一个宏伟的半球关税同盟。纽约民族报将该项目形容为“自由贸易将在纬度平面上是安全的，但在经度平面上是不安全的”，该项目最终失败。但泛美会议在随后的几年里继续定期举行，第九届会议（1948年在波哥大举行）创建了世界上历史最悠久区域组织——美洲国家组织（OAS）。如今，特朗普希望借助其更狭隘的“美洲盾牌”计划来绕过OAS。 布莱恩尤其憎恨英国对加拿大的统治，他试图将加拿大变成美国的第45个州。麦金莱关税对加拿大征收了惩罚性关税，故意忽略了拉丁美洲一些国家可以获得的谈判双边豁免的机会。正如最近的经历所示，这些关税只会激怒加拿大人。加拿大没有选择加入美国以逃避这些关税，而是采取了严厉的报复措施，并将贸易转向了英国。 阿根廷两大出口产品牛肉和羊毛也被排除在可能使它们免受麦金莱关税影响的双边安排之外。但阿根廷还有其他理由抵制美国在拉丁美洲的野心。阿根廷最杰出的经济史学家之一卡洛斯·迪亚兹·亚历杭德罗（在他英年早逝之前），解释了阿根廷如何反对美国的区域政策，并与其主要债权国英国结盟： 自1889年第一次泛美会议以来，阿根廷的外交政策就与美国相冲突。阿根廷开始将自己视为西半球的主要力量之一，由于其与欧洲的强大经济和文化联系，以及其在国际事务中寻求独立立场的愿望，这使得她对美国主导的泛美主义持怀疑态度。在这个“美国世纪”的早期几十年里，阿根廷的右翼和左翼都批评了美国对加勒比海和中美洲的干预……尽管阿根廷与英国有着密切的经济联系，但阿根廷 在一战期间始终保持严格中立，并反对《凡尔赛条约》强加给德国的苛刻条款。阿根廷成为国际联盟中一个积极且受尊敬的成员国，其采取的立场——用今天的话来说——是一种“不结盟”立场，这一点比澳大利亚或巴西更为明显。 一战后的动荡与庇隆主义 尽管阿根廷在20世纪20年代奉行战略独立，但美国仍成为其最大的外国资金来源和汽车、农业设备等制成品进口来源，而英国则继续保持其出口的主要目的地。当20世纪30年代大萧条来袭时，美国资金流中断，同时美国（凭借斯穆特-霍利关税）、英国及其他国家对拉丁美洲出口商的限制措施也同时实施。由于难以向海外销售或获取外国融资，阿根廷几乎别无选择，只能扩大其工业基础，在国内生产更多进口品，并将农村劳动力吸引到主要城市。第二次世界大战加速了这一进口替代工业化进程。像拉丁美洲其他国家一样，阿根廷由于战争期间的短缺和运输中断，难以获得进口。阿根廷在冲突中的中立立场及其与德国企业的持续往来，进一步疏远了同盟国。 为缓解国际收支压力，并最终使其摆脱对德国及其盟国贸易的依赖，美国财政部于1934年设立的汇率稳定基金（ESF），在20世纪30年代和40年代向多个拉丁美洲国家提供了贷款。阿根廷不在其中。直到1959年，随着美国对这一地区的政策转向对抗共产主义，阿根廷才首次获得ESF贷款。（ESF就是Bessent在2025年为阿根廷所使用的资金来源。） 阿根廷直到1945年3月27日才对轴心国宣战，此时距离德国投降已屈指可待，但也仅仅勉强有资格成为联合国（UN）的创始成员国。然而，其战后与美国的关系直到20世纪50年代仍持续紧张。马歇尔计划的管理者甚至禁止受援国将资金用于阿根廷产品——这显然是一种企图 旨在破坏胡安·多明戈·庇隆，他于1946年当选为阿根廷总统。 庇隆依靠城市工人阶级的支持和 populist 承诺（即运用国家力量促进工业化、扩大国家在经济中的作用以及收入再分配：从传统土地所有者精英转向工人（通过提高工资和社保）以及通过复杂的国家庇护体系榨取租金的扩张中的庇隆主义官僚精英）上台。工业化意味着进口替代，由工业关税、政府主导的信贷和外汇交易管制支