长城机械旗下七腾机器人掘金防爆巡检赛道

一、核心要点

1. 七腾机器人定位防爆巡检机器人，核心应用于石油化工、矿山、海上钻井平台等高危场景，具备必要性与经济性双逻辑。
2. 七腾产品布局覆盖轮足、轮式、挂轨等类型，出厂价分别为轮足类约110万/台、轮式约50万/台、挂轨约70万/台，可通过租赁或买卖模式落地。
3. 七腾与宇树科技形成对比，宇树去年营收约17亿、扣非利润5-6亿，七腾今年预计利润近10亿，明年利润超20亿，目前国内仅七腾实现防爆轮足机器人低端放量。
4. 七腾核心壁垒包括：10年以上技术积淀（2010年成立公司，2016-2017年深耕防爆机器人）、2年以上防爆认证周期、5年以上客户验证周期、数据与算法的时间复利。
5. 七腾商业模式迭代：2025年底起重点推租赁模式，客户月付租金3-5万，当月即可实现成本覆盖，且租赁模式可联动金租公司加速放量。
6. 2026年七腾目标出货1-1.5万台，收入30-40亿、利润近10亿；2027年若全租赁模式落地，利润有望达20亿，成为国内利润体量最大的机器人公司之一。
7. 七腾控股申通能源，将其作为唯一上市平台，当前申通市值不足200亿，对标宇树科技估值具备较大空间。

二、投资线索

1. 核心标的：申通能源（七腾上市平台）
2. 供应链标的：美孚股份（获七腾9.8亿订单）、东方电热（散热合作方）

三、风险与关注

1. 机器人行业政策变化不及预期
2. 高危场景机器人审批或认证流程延长
3. 七腾客户拓展或订单落地节奏慢于计划
4. 新业务模式推广面临客户接受度风险