中泰煤炭：煤炭新周期积极因素累积 建议把握板块错杀机会

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 煤炭板块周五大幅调整，系日经、韩国股市下跌、量化监管传闻、美国关税政策、中东冲突等外部交易面冲击，煤炭经营面无重大不利变化。 2. 煤炭基本面带状稳中向好：电煤需求偏强，非电需求偏弱；港口煤炭库存偏高，电厂、钢厂库存偏低支撑价稳；坑口山西、内蒙古煤价上涨，陕西榆林煤价回落；国际油价、天然气价上涨，煤化工替代需求或回升。 3. 水电出力超预期拖累清洁能源，火电环比回升；印尼煤炭发运量下滑，出口或难放量。 二、投资线索 1. 积极因素：超长三伏天延续高温支撑电煤旺季需求；国际能源价上涨带动煤化工替代需求回升；山西、内蒙古强化煤矿安监，供给收缩超预期。 2. 三季度煤炭消费旺季，业绩有望延续二季度乐观；板块估值低，具备吸引力。 3. 推荐三条主线：炼焦煤标的平煤股份、淮北矿业等；兼具弹性的动力煤标的兖矿能源、中煤能源等；高股息低估值的中国神华、淮河能源。 三、风险与关注 1. 极端天气变化或影响煤炭需求；海外宏观经济波动或压制能源需求。2. 安监政策落地进度及强度、煤炭供给收缩幅度或不及预期。3. 国际能源价格波动、进口煤炭量变化或影响国内煤价走势。