原油日报：9月减产效果良好，油价高位窄幅波动
华泰期货研究所 商品策略组 潘翔 原油&商品策略研究员 0755-82764736 panxiang@htfc.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 相关研究： 环保问题加剧，关注后期延续性 2016-12-19 环保限产与年末赶工，工业品表现偏强 2016-12-12 从修复基差到修复远期贴水，关注OPEC会议 2016-11-28 华泰期货|原油日报 2017-10-24 9月减产效果良好，油价高位窄幅波动 市场要闻与重要数据 1. WTI 12月原油期货收涨0.06美元，涨幅0.12%，报51.90美元/桶。布伦特12月原油期货收跌0.38美元，跌幅0.66%，报57.37美元/桶。NYMEX 11月汽油期货收报1.6783美元/加仑。NYMEX 11月取暖油期货收报1.7878美元/加仑。 2. OPEC与非OPEC产油国石油减产监督委员会（JMMC）报告显示，OPEC与非OPEC产油国9月石油减产执行率达到120%，创2016年11月30日宣布减产行动以来新高，这再度突显出减产参与国在再平衡原油市场方面所付出的努力。JMMC对这样的整体性成果感到满意，并鼓励所有减产参与国再接再厉。JMMC留意到原油市场近期形势，相信正朝着合作目标靠拢，这意味着全球原油需求将在2017-18年增长。9月OECD商业原油库存下降，自2017年年初以来，与最新五年均值的缺口已经下降17800万桶，但仍然有15900万桶库存有待消化。 3. 伊拉克石油部：南部巴士拉地区原油出口已增加20万桶/日，作为对基尔库克地区出口缺口的补充。巴士拉地区增加出口后，伊拉克整体原油出口水平仍符合减产协议限额。据船运数据，通过伊拉克库尔德地区输油管线的原油流量较早先的25.5万桶/日升至28.8万桶/日。 4. CFTC能源持仓周报：投机者截止10月17日当周所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸减少19,480手合约，至219,077手合约，看涨情绪创最近四周周新低。 投机者所持NYMEX和ICE原油期货和期权投机性净多头头寸减少15,989手合约，至265,594手合约，结束之前连续三周增加的趋势。 5. 据美国石油协会（API）月报，美国9月石油和成品油需求增至2020万桶/日。其中，9月石油运输较2016年同期的1980万桶/日增长2.4%，汽油需求同比下降0.8%至941万桶/日，精炼油需求同比增长3.4%至405万桶/日，航空燃油需求微增至165万桶/日。9月原油开采猛增11%，至951万桶/日，创2015年4月份以来新高。 投资逻辑 昨日油价仍处于区间波动，目前压制油价上行的因素主要来自两个方面，其一是库存方面，目前发达国家库存较5年均值高出1.6亿桶，虽然普遍认为今年市场存在30万桶/日的供需缺口但总体去化速度依然是相对缓慢的，市场对1.6亿桶过剩库存能否顺利消除依然抱有疑虑，其二是美国页岩油成本压制，目前原油市场处于消化库存的阶段，但如果油价超过50~55这一运行区间将显著刺激页岩油增产，目前美国已有超过7000口DUC库存井，一旦集中完井会让页岩油产量反弹较快导致市场再平衡出现反复。 华泰期货|原油日报 2017-10-242 / 2 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2017版权所有。保留一切权利。 公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
