Q2-26：纯电动汽车需求增长利好充电桩

汽车 汽车零部件 Q2-26：更强的电动汽车需求对充电桩市场有利 Research Analyst+49-69-910-48637尼基塔·帕帕奇奥 预计充电需求将进一步上升 欧洲电动汽车市场在采用率和充电需求模式上均显示出显著变化。近期分析表明，充电需求正在增强，且似乎不受典型季节性的影响。这一初步增长表明现有纯电动汽车车队的使用率有所提高，可能受到外部因素（如油价上涨）的影响。与此同时，关键欧洲市场的新纯电动汽车注册量现在显示出显著的上升势头，超越了整个汽车行业。这些趋势共同指向整体充电需求的持续增长，为充电点运营商和更广泛的电动汽车基础设施供应链创造了有利环境。我们预计将在8月份Fastned和Alfen的财务报告中获得进一步的清晰度和详细见解。 罗科萨, 蒂姆欧洲股票研究主管 +49-69-910-31998 Research Analyst+49-69-910-31924克里斯托夫·拉斯卡维 Research Analyst+49-162-5168792尼古拉·肯普夫 Research Associate+49-69-9103-1733米拉·魏格拉茨 欧盟充电基础设施建设进展：同比增速放缓 截至第二季度末，欧盟共有117万公共充电桩，同比增长18%，环比增长4%。季度建设量略低于五年平均水平，为45万辆，同比下降20%，较第一季度少20万辆。假设过去几年的平均建设量将引领我们到2026年底建成126.7万座充电网络。根据AFIR法规对功率输出的重视，EAFO网站表明几乎所有成员国都在实现具体目标（详情请见此处）。同时，直流充电桩占比再次环比提升30个基点至18.9%（对比2025年第二季度的16.8%）。 前五名的国家发展情况：全面增长，但德国落后于欧盟增长率 根据EAFO数据，欧洲前五名国家（德国、法国、英国、意大利、西班牙）的充电网络在第二季度进一步增长。意大利和西班牙分别以21%和20%的同比增长率超越欧盟市场。法国和英国的增长与整体市场保持一致，而德国则以14%的同比增长率落后。我们注意到，德国在第一季度表现优于市场，这表明充电建设行业众所周知的不稳定性。随着持续趋势的发展，欧盟五国（EU5）的直流充电占比仍高于欧盟平均水平，其中西班牙领先（27%）。 如果您希望获取完整的数据集，请联系我们。 在排名前五的国家中，每充电桩的电动汽车数量依次增加 2026年7月23日 汽车零部件负责人 在所有欧盟五国中，英国继续保持着最高的比例，为28.8倍，该数字自2022年第二季度以来一直在上升。该国正面临电网拥堵问题，这阻碍了密集充电网络的推广。意大利仍然是比例最低的国家，为12.2倍，环比上升至11.4倍。总体而言，各国需要确保电网系统的稳定性，并减少障碍以促进投资。 Q2热点话题 - 强劲的电动汽车销量是否将带来更大的充电需求？ 飞快充电（Fastned）的一季度报告显示充电需求强劲，与典型季节性模式相反（参见此处笔记）。由于当时纯电动汽车（BEV）的需求并未显著优于市场，我们将此归因于在油价较高的情况下，现有纯电动汽车队的利用率增加（参见此处笔记）。这主要是由于典型的三个月订单到注册的滞后。然而，6月份的数据显示，欧盟五国（EU5）的纯电动汽车注册量出现初步增长，6月份同比增长了50个百分点，这可能与油价上涨有关（参见此处笔记）。因此，我们预计充电需求将进一步增加，这将利好飞快充电等充电站运营商以及阿尔芬（Alfen）等建设供应链公司。我们预计在第二季度报告中会有更多洞察，飞快充电将于8月13日公布其数据，阿尔芬则于8月18日公布（参见此处预览和此处预览）。 关键图表 德意志银行，EAFO 2026年7月23日 汽车零部件负责人 附录1 重要披露 其他信息可应要求提供 价格截至上一交易时段结束时的最新价格，除非另有说明，均来源于路透社、彭博及其他供应商提供的本地交易所信息。其他信息来源于德意志银行、相关公司及其他来源。关于除本研究报告主要研究对象之外的其他证券所做出的建议或估算的披露信息，请参阅最新发布的公司报告或访问我们网站上的全球披露查询页面（https://research.db.com/Research/Disclosures/EquityResearchDisclosures）。除本报告外，重要的风险和利益冲突披露信息也可在（https://research.db.com/Research/Disclosures/Disclaimer）找到。我们强烈建议投资者在投资前审阅这些信息。 2026年7月23日 汽车零部件负责人 分析师认证 本报告所表达的观点准确地反映了署名首席分析师就相关发行人及其证券所持有的个人观点。此外，署名首席分析师因在本报告中提供具体建议或观点而未收到也不会收到任何报酬。尼基塔·帕帕奇奥。 股权评级和分散度 股权评级分散图描绘了以下内容： 过去12个月内被评为“买入”、“卖出”和“持有”的推荐比例。此数据展示的是在指定区域（例如“欧洲宇宙”）发行证券的情况。具体评级定义见下文。图表中的“覆盖公司”条形图表示此数据。条形图上方的百分比值代表比例百分比。例如，“买入”/“覆盖公司”条形图上方的50%意味着德银过去12个月覆盖的股票中有50%获得了“买入”评级。 每项分别显示“买入”、“卖出”和“持有”建议比例的三根柱状图旁边，我们另外提供了两根柱状图来展示： “买入”、“卖出”或“持有”建议的比例，其中德意志银行及其附属机构在过去12个月内提供了MIFID投资或辅助服务。这反映在“MIFID投资和辅助服务”条形图中。条形图上方的百分比值显示了具有给定评级且德意志银行在过去12个月内也提供MIFID投资和辅助服务的覆盖公司的比例。例如，“有MIFID投资和辅助服务的公司”条形图上方的50%意味着获得所述评级的覆盖公司中有50%也从德意志银行获得了MIFID投资和辅助服务。 “买入”（或“卖出”或“持有”）建议的比例，其中德意志银行及其附属机构在过去12个月内提供了投行业务，并因此获得了报酬。条形图上方的百分比数值显示了被覆盖公司中，获得所述评级且在过去12个月内德意志银行（DB）也提供投行业务的公司比例。例如，“有投行业务关系公司”条形图上方的50%意味着获得所述评级的被覆盖公司中有50%与DB存在投行业务关系。 总股东回报（TSR）= 股价从当前价格到预期目标价格的百分比变化，加上预期的股息收益率 新发布的科研建议和目标价格取代了先前发布的科研内容。 补充信息 本报告中的信息与观点由德意志银行 AG 或其附属公司（统称“德意志银行”）编制。尽管本报告中的信息据信可靠，且已从据信可靠的部分公开来源获取，但德意志银行对其准确性和完整性不作任何陈述。本报告中指向第三方网站的链接仅出于为读者提供便利的目的。德意志银行既不认可该等内容，也不对那些网站的准确性或安全控制负责。 如果您就本报告中讨论的某项证券的购买或销售，或就德意志银行分析师在另一份通讯（口头或书面）中包含或讨论的某项证券，使用了德意志银行的服务，德意志银行可能以自己的名义作为主要当事人行事，或作为另一方的代理人。 德意志银行可能会参考本报告，以决定是否作为主经纪商进行交易。它也可能以自有账户或代客户名义，进行与本研究报告观点不一致的交易。德意志银行内部的其他人员，包括策略师、销售人员和其它分析师，可能持有与本研究报告观点不一致的看法。德意志银行发布多种研究产品，包括基本面分析、股债关联分析、量化分析及交易思路。一种沟通中包含的建议可能与另一种沟通中包含的建议有所不同，无论这是否是由于不同的时间范围、方法论、视角或其他原因造成的。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其研究标的发行人的债务或股权证券。分析师的部分薪酬基于德意志银行AG及其关联公司的盈利能力，这包括投行业务、交易和主经纪业务的收入。 意见、估计和预测构成作者在本报告日期的当前判断。它们不一定反映德意志银行的看法，且如有必要，可随时更改。德意志银行为其覆盖公司发行的证券的买方和卖方提供流动性。德意志银行的研究分析师有时会持有短期交易观点，这些观点可能与德意志银行现有的长期评级不一致。一些关于股票的交易观点会列在研究网站（https://research.db.com/Research/）上的“催化剂呼叫”（Catalyst Calls）栏目中，并可在一般覆盖列表以及被覆盖公司的页面中找到。“催化剂呼叫”代表分析师对股票在至少两周且不超过三个月的时间范围内将跑赢或跑输市场以及/或特定板块的高置信度信念。除了“催化剂呼叫”，分析师还可能偶尔与我们的客户、德意志银行的业务人员和交易员讨论交易策略或观点，这些策略或观点涉及可能对报告中讨论的证券的短期或中期市场价格产生影响的催化剂或事件，而该影响可能与分析师在此处描述的当前12个月总回报或投资回报观点的方向相反。如果意见、预测或估计发生变化或不准确，德意志银行没有义务更新、修改或修订本报告或以其他方式通知接收人。覆盖范围以及市场状况和一般及公司特定经济前景的变化频率使得难以按既定时间间隔更新研究。更新由覆盖分析师或研究部门管理层独家决定，大多数报告都是不定期发布的。本报告仅用于信息目的，并未考虑个别客户的特定投资目标、财务状况或需求。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约邀请。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须做出自己的明智投资决策。金融工具的价格和可用性如有更改，恕不另行通知，投资交易可能因价格波动及其他因素而导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率变化可能对投资产生不利影响。过往业绩不一定预示未来结果。除非另有说明，性能计算不包括交易成本。除非另有说明，价格截至上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社、彭博及其他供应商从当地交易所获取。数据还来源于德意志银行、被覆盖公司及其他方。人工智能工具可能用于准备本材料，包括但不限于协助事实调查、数据分析、模式识别、内容起草和研究材料的编辑校正。 德意志银行研究部门独立于该行的其他业务部门。有关我们的组织安排以及为防止和避免研究相关的利益冲突而必须采取的信息隔离措施等详细信息，请访问我们网站上的免责声明部分（https://research.db.com/Research/）。 宏观经济波动通常构成固定利率或浮动利率支付承诺工具敞口风险的主要部分。对于做多固定利率工具（因此收取这些现金流）的投资者而言，利率上升自然会提高应用于预期现金流的贴现因子，从而导致损失。特定现金流的期限越长，贴现因子的变动幅度越大，损失就越大。通胀、财政融资需求以及外汇贬值率的上行惊喜是接收方最常见的不利宏观经济冲击。但交易对手敞口、发行人信用状况、客户细分、监管（包括对不同类型投资者的资产持有限额变更）、税收政策变化、货币可兑换性（这可能限制货币兑换、利润汇回和/或头寸平仓）以及与本地清算所相关的结算问题也是重要的风险因素。通过将合同现金流与通胀、外汇贬值或特定利率挂钩，可以缓解固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性——这在新兴市场很常见。这些挂钩指数可能因构造原因而滞后或错配其旨在追踪的基础变量的实际变动。在掉期市场中，选择合适的挂钩（或指标）尤为重要，因为浮动票面利率（即与通常短期利率基准指数挂钩的票面利率）被交换为固定票面利率。以不同于票面利率计价货币的货币进行融资会产生外汇风险。掉期期权（Swaptions）除了具有期权通常的风险外，还涉及与利率变动相关的风险。 2026年7月23日 汽车零部件负责人 衍生品交易涉及多种风险，包括市场风险、交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用，取决于投资者自身的具体情况，包括其税务状况、监管环境以及其其他资产和负债的性质；因此，在进入任何与本文内容相似或受其启发的交易之前，投资者应寻求专业的法律和财务建议。期货和期权（无论国内或国外）交易中的损失风险可