核心观点与关键数据
- EIA库存数据：美国至7月17日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存下降67.4万桶，前值为43万桶。
- 地缘风险影响：霍尔木兹海峡流量下降，胡塞武装对红海运输造成实际扰动，地缘风险溢价上升推动油价上涨；周五起局势边际缓和，美国中央司令部未宣布打击行动，伊朗暂停反击。
- 市场因素：美媒称特朗普政府对进一步升级对伊朗打击的主要顾虑包括拦截弹库存、海湾盟友疏远、能源危机加剧、全球经济冲击等因素。
- 基本面变化：本周三原油近月月差大幅走强后周五快速回落，迪拜市场原油升贴水波动较大，周五回落，整体采买较弱；海峡内外原油升贴水价差再度拉开。
- 国内炼厂情况：主营炼厂开工超预期提升，8月成品油出口或暂停，后续可能面临调降开工。
- 全球库存：全球石油库存基本走平，含水上浮仓总库存小幅去库，同比偏高。
成品油端数据
- 美国：汽柴均累库。
- ARA新加坡：汽柴油均去库。
- 国内：汽柴均去库。
- 裂解价差：周五欧美汽柴油裂解下跌，同比仍是历史高位。
研究结论
- 短期：油价主要受地缘局势影响，美国袭击暂停或打开谈判空间，但短期需求端承接能力较弱，面临较大溢价，短期仍有回落空间。
- 中期：关注炼厂高利润下采买支撑。
- 长期：关注海湾国家新管道投产、非OPEC产量高位限制格局改善空间。
