核心观点
今日沪铝小幅回调,主力合约收跌0.26%至23225元/吨,日内震荡偏弱。
宏观层面
中东局势升级,红海及霍尔木兹海峡附近的运输风险升高推升原油价格,带来更强的通胀、加息预期,美债收益率和美元指数同步上涨,短期内压制铝价。
供给层面
国内电解铝新增产能长期受到产能上限约束,但现有产能利用率和实际产量仍处于较高水平,叠加国内氧化铝价格下行,提高的冶炼利润进一步降低企业主动减产意愿。
需求层面
国内铝下游加工龙头企业开工率进一步降低,深化传统淡季下的弱需求现实。新能源、高端装备领域虽能维持一定消费量,但整体仍以刚需采购为主,主动补库意愿有限。
库存层面
国内铝维持去化并且有加速迹象,为铝价提供支撑。
研究结论
展望后市,沪铝或维持震荡,后续关注美伊冲突发展、国内铝库存去化节奏、下游企业开工率以及美元指数变化。