中银电新 储能需求重构电池体系钠电进入产业化拐点

00:00:00 感谢大家参加本次会议，诶，吴老师，我看到您现在上麦了，看需要测试一下声音吗？并且我们到的是。喂，哎，吴老师，可以可以，听到很清晰。那您稍等，我放一下暖场音乐，稍后我们就整点开始吧，好的。 00:00:28 会议即将开始，请稍后，Thanks for your participation, the meeting is ready to start, pleaseremain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后，Thanks for yourparticipation. The meeting is ready to start. Please please remain on the line. 00:01:15 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后，Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:01:41 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后，Thanks for your participation, themeeting is ready to start, please remain remain on the line. 00:02:06 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后，Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:02:32 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后，Thanks for your participation.Themeeting is ready to start.Please remain on the line.嗯。 00:02:57 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后，Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:03:22 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后，Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:03:48 感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后，Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后，Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line.嗯。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后，Thanks for yourparticipation. 00:04:47 大家好，欢迎参加中盈电芯储能需求重构电池体系，钠电进入产业化拐点。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。 00:05:00 中银证券举办，仅面向白名单客户。本会议内容仅供参会客户内部使用，不得以任何形式对外发布。中银证券未授权任何机构及个人转发、刊载本会议相关内容。未经书面授权许可的任何形式的转发、刊载行为均属侵权，中银证券将保留追究其法律责任的权利。本会议中的任何信息仅作参考，不作为投资建议和依据。市场有风险，投资需谨慎，请投资者谨慎做出投资决策。 00:05:35 诶好的，那个各位投资人大家晚上好，我是中银证券电信分析师武家雄。然后呢，今天呢，我们这个活动呢，呃跟各位领导汇报一下我们近期呃，最新撰写的一篇关于这个钠电池钠电池的这个深度报告啊。然后呢，呃今天这个活动呢，是由我跟我的同事李阳共同来主持。呃，然后首先呢，先请李阳来介绍一下我们这篇报告的这个观点啊。李阳。哎，好的，呃，各位投资人大家晚上好啊。呃， 00:06:08 今天是汇报我们钠离子电池系列报告的第一篇。呃，就是我们认为当前钠电产业的话正在迎来一个呃重要的变化啊，就是过去市场的话，更多把钠电呃理解成这个锂电体系之外的这么一个储备的技术啊。但是随着这个储能需求的呃快速增长，还有这个钠电产业链的逐步成熟，呃，我们看到钠电正在从一个呃技术储备，呃开始逐步走向产业化和呃规模化。 00:06:38 呃，首先是为什么现在要重新开始关注钠电啊？就是钠电的话，呃它其实并不是一个新的 技术哈，就是过去很多年呃产业界一直在推进相关的研发，呃，但是之前这个产业化速度相对呃比较慢啊，它核心的原因的话是在于钠电的应用场景，还有这个产业环境呃并不相匹配啊。 00:06:59 一方面是过去这个新能源汽车，那它仍然处于一个这个呃高速增长高速渗透的这么一个阶段啊，动力电池在这个呃整个锂电池里边需求是占据呃主导的，那动力电池的话，它最核心的指标就是这个能量密度啊。所以过去几年，我们看到这个呃锂电池产业链的资源主要集中在这个三元锂电，还有这个磷酸铁锂呃体系上面。那么围绕这个像三元啊还有高压式铁锂啊等等这些方向，呃锂电池是在持续的优化的。那么在这个阶段当中的话，呃钠电池它由于这个能量密度相对比较低啊，它就很难去直接挑战这个比较成熟的锂电体系啊。 00:07:38 所以在那个时候呢，钠电产业化的动力呃，并不强啊。呃， 00:07:42 另一方面就是过去锂电它的成本是在持续下降的啊，尤其是当这个碳酸锂价格它处于低位的时候，整个锂电体系的成本优势呢，呃是在进一步强化的啊，这时候钠电它实际上在这个经济性上的优势啊，也没有这个充分的体现。呃，所以过去市场对于钠电更多停留停留在这个这个未来啊，可能有价值的这么一个预期的阶段啊。 00:08:06 但是到目前的话，我们看到呃电池行业实际上出现了几个呃比较关键的变化啊。第一个变化就是呃，我们看到储能呃成为这个新能源电池它一个新的重要的增长方向啊，同时储能它也改变了这个电池技术的一个评价体系啊。 00:08:22 过去的话，呃这个电池啊，它主要集中在动力电池，主要集中在这个续航里程的呃竞争啊。但是储能领域它关注的这个核心指标是不一样的，那储能的话，它更加关注像呃安全性啊、循环寿命啊、成本啊以及这个资源的可持续性这些可持续性这些方面啊，尤其是在这个呃大型储能场景当中。中啊，它电池系统因为需要这个长时间的运行啊，同时储能如果发生这个安全事故的话，呃，它的成本是非常高的啊，同时的话储能它对于这个成本也是呃更加敏感的啊。 00:08:54 那么在这个大的背景下的话，钠电的这个一些相对的优势啊开始逐渐的体现啊，虽然钠电它能量密度是比这个锂电要低的啊，但是钠资源是更加丰富的啊，供应链也是更加稳定的啊。同时钠电本身的话，它在这个安全性啊，低温性能以及这个成本下降空间方面呢，呃也具备一定的优势啊，所以更加适合这个对于这个能量密度要求不高啊， 00:09:16 但是强调成本和安全性的这个应用场景啊，比如像这个储能。 00:09:22 那第二个变化就是呃，我们看到钠电产业链啊，正在从这个研发验证的阶段开始进入到这个规模化建设的阶段啊。那过去市场关注钠电呃最大的疑问实际上就是技术是否成熟，还有这个整个产业链啊能不能去支撑这个钠电的量产啊。但是目前来看的话，呃这两个问题是在。逐步得到解决的。 00:09:44 啊，首先从这个电池端来看，呃，我们看到越来越多的这个电池企业开始布局这个钠电的产能建设啊，这里面包括一些传统的锂电企业，呃，同时也包括一些专业的这个钠电池的企业啊。一方面这个头部企业它利用这个呃现有的锂电池的这个制造经验啊，正在加速呃钠电的产业化啊，另一方面，这个部分专注钠电的企业呃也开始这个呃规模化的去建设这个产线啊，这是电池企业的一些这个变化。呃那么从从材料端来看的话啊，钠电池它主要的材料体系呃包括像正极啊负极啊，呃电解液啊等等这些环节啊，也已经开始出现这个产业化的布局啊。 00:10:24 像正极方面，不管是这个层状氧化物聚阴离子啊，还是这个普鲁士蓝。呃，三条技术路线啊都有企业在推进量产。 00:10:31 那负极方面的话，呃，硬碳材料虽然和这个传统石墨差距比较大啊，但是也正在形成一些这个新的供应体系啊。这就意味着钠电它不再是过去的这个单点的技术突破啊，而是逐步形成从这个材料啊再到电池制造应用啊，这个完整的一个产业链。 00:10:49 呃第三个变化呃也是我们认为这个相对重要的一个变化啊，就是我们看到下游呃开始对这个钠电呃，开始提供了一个真实的这个需求啊。 00:10:59 过去几年钠电最大的问题，呃实际上不是说这个没有技术啊，而是说缺少能够支撑这个钠电规模化生产应用的这么一个市场。啊，但是随着这个储能在需求的快速增长呢，呃，我们看到部分储能项目啊已经开始导入这个纳电的方案啊，同时像这个两轮车啊，呃低速车等等这些领域呃也开始出现了这个钠电的这个需求。尤其是在这个储能领域啊，随着这个新能源发电装机比例的这个提升啊，呃电网它对于这个调节能力的需求是在不断增加的。那么储能市场空间的持续扩大呃， 00:11:35 对于钠电而言呢，就提供了一个区别于动力电池的这个新赛道啊，它使得钠电啊不需要直接和锂电在这个乘用车领域呃去进行竞争啊，储能提供了一个更加匹配钠电自身特点的这么一个场景。 00:11:49 呃去实现钠电的这个商业化，那过去市场看钠电更多关注的是这个能否替代锂电，呃但是现在的话，我们认为更加需要关注的是钠电它能否在这个储能这些细分市场啊，去形成一个独立的这么一个呃市场啊。 00:12:02 从我们前面提到这些变化来看，呃，就是我们认为，呃，当前是重新，呃关注钠电产业化的这么一个重要的，呃时间点。 00:12:15 呃市场市场空间方面，首先从这个应用场景来看，呃我们认为未来钠电的话，呃主要是面面向三个市场啊，第一个是储能市场，也是我们认为这个最核心的一个呃增长方向啊。第二个就是新能源汽车当中这个呃部分的细分市场啊，尤其是对于这个呃成本更加敏感，同时对这个这个续航里程要求不高的一些这个车型啊，第三个就是这个轻型动力啊，包括像这个两轮车啊低速车呃等等这些场景。 00:12:44 呃， 00:12:44 首先储呃首先来看储能，呃，就过去几年的话，这个全球新能源发电装机啊是在快速增长的，呃光伏风电的占比也在不断的提升。呃，那么新能源发电的话，它本身具有一个间歇性还有这个波动性的特点啊，所以这个电力系统对于呃系统调节能力啊就提出了一个更高的要求啊，带动这个储能电池的需求呃是在持续提升的。 00:13:08 那从市场规模来看，这个国内的储能是已经进入了一个呃快速发展的阶段。那2025年，中国这个新型储能新增投运规模是达到了呃66.4个G瓦，呃接近190G瓦时的这么一个呃容量规模啊，功率和容量规模同比增长呃，是分别达到52%和73%的啊。那那么海外市场的话，同样也是处于一个快速发展的阶段。 00:13:31 呃一方面海外的这个电网老化，电力需求的增长以及这个新能源汽车渗透率的提升啊，呃，这样一些这个这个变化都带来了这个更高的这个灵活性的电力的需求，啊另一方面像这个数据中心啊。呃等等新兴的用电场景呃也在进一步推动这个储能需求的增长。那么2025年来看的话，这个全球储能电池出货量是超过了650G瓦时啊，同比增长76%。 00:13:55 呃，那么对于钠电而言的话，它储能最大的价值是在于它这个呃，避开了钠电能量密度相对不足的问题。呃，那如果在这个新能源汽车领域，那消费者他对于这个续航是呃非常敏感的啊，所以锂电它能够凭借这个更高的能量密度呃去占据主导啊。但是储能项目它的评价体系是不一样的啊，储能呢更加关注安全性循环