跨境支付迈入智能体时代，行业重构红利将释放

跨境支付迈入智能体时代，行业重构红利将释放 连连数字（2598.HK） 2026-07-23星期四 【事件】 近期跨境支付盈利多重利好因素，行业景气度提升迎来重要催化节点。一、2026世界人工智能大会（WAIC）期间，寻汇联合万事达卡发布《超越自动化：定义智能体驱动的全球支付》白皮书，提出跨境支付正由数字化、数据化迈向自主化阶段，AI智能体可在授权下自主完成支付、换汇、合规审核、对账等全流程，梳理出16个关键应用场景与13个落地用例。二、博通咨询发布《非银行支付行业年度专题分析2026》，连连数字在跨境支付机构服务电商卖家综合能力指数排名中获评TOP1。三、连连数字于2026年4月正式发布"AI原生的全球智能金融新基建"核心战略，从"跨境支付专家"升级为"全球化增长科技伙伴"，推出AgentWallet、LOOPChatAI、连连智枢等AI产品矩阵。四、海关总署数据显示，2026年上半年我国货物贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%，规模历史同期首次突破25万亿元，外贸表现超预期。行业催化、龙头地位确认、战略转型落地与宏观需求高景气形成四重共振，公司有望持续受益。 【点评观点】 ➢跨境支付行业正迎来底层发展逻辑重构 相关报告 我们预计跨境支付行业正迎来发展逻辑的重构。根据WAIC大会上发布的白皮书标志着行业从"数字化"向"自主化"跃迁，未来AI智能体不再是辅助工具，而是可在授权下自主编排支付、换汇、合规与对账全流程的核心引擎。这一趋势直击B2B跨境支付长期存在的流程碎片化、系统割裂、汇损难控、合规成本攀升等结构性痛点，为行业打开了从"通道服务"向"智能金融服务"升维的增量空间。而连连数字此前发布的"AI原生"战略与这一行业方向高度契合。 连连数字（2598.HK）-首发报告-20250724连连数字（2598.HK）-更新报告-20250828 研究部 从公司基本面看，连连数字在博通咨询的综合能力指数排名中位居榜首，印证其在跨境支付领域的综合领先地位。该排名基于支付服务能力、金融服务能力、增值服务能力与综合运营支撑四大维度及23个二级维度的系统评估，公司凭借全球牌照网络构筑的合规护城河、千万级客户沉淀的场景理解力，以及AI原生战略驱动的前瞻性技术投入三大能力叠加，构筑了难以被短期复制的竞争壁垒。 姓名：李承儒SFC：BLN914电话：0755-21519182Email：licr@gyzq.com.hk 宏观层面，上半年我国外贸表现强劲，进出口25.47万亿元（+16.9%）创历史同期新高，其中出口14.73万亿元（+13.4%），已连续11个季度保持增长，民营企业进出口14.53万亿元（+17%）贡献近六成增量。跨境电商与企业出海的高景气，直接拉动跨境支付服务需求。公司作为行业龙头，上半年跨境贸易总量超预期有望传导至其支付流水与收入端，2026年中期业绩增长值得期待。整体来看，行业逻辑改变、龙头地位巩固、战略转型落地与宏观需求高景气四重因素共振，公司有望享受行业发展逻辑改变后的时代红利。 ➢AI原生战略落地、全球化网络深化与跨境贸易高景气 公司上半年围绕"AI原生的全球智能金融新基建"定位，内外双维度同步推进。以全链路业务Agent化重构技术底座，覆盖智能合规风控、智能资金管理、智能营销等全链条；对外，推出AgentWallet、连连智枢、LOOPChatAI智能服务平台等产品矩阵，赋能海内外客户实现跨境业务智能化转型升级。同时公司全球化网络持续深化，2026年6月获得迪拜金融服务管理局颁发的支付服务牌照，打开中东高增长潜力市场的合规通道。随着中国企业出海步伐加快及海外本地客户群体拓展，全球支付业务有望维持高速增长。 上半年我国进出口同比增长16.9%，多元化市场格局持续巩固。跨境贸易规模提升与市场多元化，直接扩大跨境支付服务的可触达市场，公司作为行业龙头有望率先受益。我们认为公司长期价值不再单一取决于TPV增速，AI产品渗透率、技术平台网络效应及为全球化企业创造的增量价值同样值得考量。尽管短期AI战略投入产出比尚待验证、AgentWallet等概念产品商业化节奏存在不确定性，但公司凭借"全球牌照网络+千万级客户场景+AI原生战略"三大壁垒，在跨境支付行业迎来AI智能体时代的关键节点，有望率先享受行业逻辑重构带来的时代红利。同时公司在出售连通公司股权后，目前账上现金充足，能够支撑公司在AI领域持续投入，业务升级拥有想象空间，建议重点关注。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：(852) 3769 6888传真：(852) 3769 6999服务热线：400-888-1313公司网址：http://www.gyzq.com.hk