小商品城20260722

00:00:00 呃上周呢跟咱们有这个呃进行一个小商品城的一个呃汇报，那么今天呢我们跟进一下啊一些变化的一些情况。那么就是这个呃小商品城呢，呃它从这个呃就是去年呢就是六区啊开出来以后呢，我们就是这个呃就是看到它的这个整体的呃体现出来的一种景气度啊，还是一个非常好的一个状态。 00:00:26 那么呃义乌呢今年的呃上半年呢，出口总额增长达到17%啊，这个数呢还是很好的，相当于就是这个自从2月份三月份这个中东那边的这个战事以来，呃应该说是这个呃很好的去恢复和这个找到一个呃方向吧，这是一个。 00:00:49 然后第二个呢是就是我们说。就是呃义乌呢，它这个城市啊呃整个的一个就是呃这人口呢，呃从这个2二年的呃260万到现在340万，呃义乌的人口增长呃达到了一个就是30%这个水平。那这在全国的大城市里面呢，应该是一种比较少见的一个情况啊。 00:01:18 我们说这个对于小商来说呢，呃他的这个人口呢其实呃就是代表着城市的吸引力，那么就是大的逻辑大概是说就是一方面的城市整体的增长，呃然后加上自上而下的这个呃就是重视。这代表了这个就是厂商对于这个呃人民币国际化，一带一路啊等重要的这个呃就是站位叙事这样的一些呃点。那么另一方面呢，就是这个小商的业绩呢， 00:01:49 实际上呢，从这个呃这个过去几年来说。说呢也是持续的兑现，它其实我们看它业绩增长呃分成两部分啊。但实际上小商的实现的这个事情呢， 00:02:01 一方面呢，是从这个22年的这个呃十一二亿的这个，呃就是这个这个持续经营的这种租金啊服务费啊啊是数据服务费啊，这种业绩在呃2122年的时候大概是10~12亿的水平。然后到现在呢，呃一年呢大概是25亿左右的水平，26年。然后另外呢就是他在22年呃 就是去筹建，并且这个就是呃，实现了一个呃顺利的开张和招租的一个这个数贸中心六区啊，那么这个事儿呢投入整个大概在80亿左右。那么回收呢，应该说是这个在短期内回流了超过120亿以上吧，然后那个同时呢，就是这个呃产生了持续的一个长期的一个业绩水平， 00:02:48 对所以就是嗯小张整体的业务呢应该说。过去两三年呢，呃应该是兑现得非常好了，但是最近呃大半年呢，应该说一年左右，其实一定程度上是在杀估值和杀趋势啊。所以到前一阵儿最低的时候跌到550亿啊，那已经是给到一个非常低的一个估值跟预期了。那么就是呃在这个位置上呢，呃有三点，同时只要能够满足一点啊，它就就是具有上涨的契机， 00:03:19 这三点是什么呢？第1点呢是这个估值叙事的一个问题，就是啊你的政策呀，你的老大的支持啊，这是叙事的这个问题。那第2点呢，是这个呃就是你的你你你的你的这个就是边际上的一些催化和变化啊，那边际上如果有一些业绩啊，或者一些经营上的边际跟催化。也是OK的，然后第3点呢就是这个呃你的整体的一个呃就是风格市场风格的切换，那么现在除了叙事这一块，还没有这个呃给予太多的一个这个变化，呃边际变化呢和这个呃就是市场风格的切换呢，其实都已经啊比较明显了。那么这个就是呃就是边际变化是什么呢？ 00:04:04 啊其实主要是呃昨天呢跟公司交流呢，呃就是六区啊新拍了几个这个呃商位，那么拍出了就是较高的这个价格吧，价格新高吧。那是什么水平呢？大概是呃就是有6个商位啊，加起来总共大概呃就是拍出了一个呃就是4000多万的一个水平吧，加起来是大概平均700~900万， 00:04:30 然后6个商位呢，呃，整体就是均价大概拍到了，但是嗯，选运费的水平比起六区刚开业的那个时候，嗯，整个水平大。大概呃高出了这个呃一倍左右吧，就刚开业那时候全业费水平差不多是在10万一平左右，10万到12万一平啊，大概是这么一个水平啊。那么就是呃就是六区的这个新区的一个拍卖呢，呃一定程度上反映了它的这个就是人气紧气度啊是比较强的啊。 00:05:03 那么就是这个呃另外呢，呃，就是就是一区啊二区啊那些老区有的时候就是盘整盘整，能盘出一些新商位出来，他们其实就是能拍出一些很夸张的价格。 00:05:17 比如说最近二区啊拍了一个这种，就是呃89平的9平9.4平的一个商位，大概拍出了呃就是1700多万啊，平均一平的这个选位费大概在180万左右。然后还有一个120平的一个商位啊，大概是做美妆这块的，然后这个拍出了大概四千五六百万。啊就是一平将近40万，呃所以就是就是它的这个老的这个商位啊，它的这个商位的整体的一个，呃就是人气程度代表着这个小商的这个景气程度，那现在应该说还是处于一个呃非常景气的一个程度。 00:05:56 那么在现在一个景气程度呢，呃小商呢应该在这个里面呢，也会呃持续地去把它的这个业务啊业绩啊啊能够持续地兑现。 00:06:06 而呃现在市场上呃这个给予非常低位置的，你说550亿之前跌到550亿是个什么概念呢？550亿就是说是这个呃你你你的这个就是新区的选位费啊，就不给利润啊，然后然后然后全部这个就是呃算成这个就是呃不给利润的情况。然后那个你其他的就是就100亿现金1:1加进去，然后其他的部分啊，你按照这个就是就是十几倍估值啊估出来这么个水平。嗯那这个显然是在目前的这个呃体系下呢，给予了一个比较悲观的一个估值预期。 00:06:41 而小商呢，最近呢公司的这个就是交流呢也是变得更为积极，然后这个呃整个的一个呃增长啊，包括这个就是业务的扩张啊，还是落地程度会是比较好的一种落地程度啊。 00:06:56 然后就是呃那对于小商来说呢，呃现在的一个呃位置啊，就是在市场切换的风格同时满足这两条啊，又有边际变化又有市场切换啊，那么我们说呃小张呢，呃向上呢应该是可以看到相当的一个空间的啊。那么这个呃它毕竟是从去年1200亿跌下来，然后在这个呃就是1000亿左右横了一段，在800亿左右横了一段，然后这个一度最低的时候跌到500多亿，那确实是有点夸张了啊。那我们还是希望就是呃就是在市场切换的时候，能够将优质 的龙头标的能够恢复到一个呃就是正常的估值体系吧， 00:07:36那么借此呢，我们也是看到一些边际的一些变化，呃做了一个。 00:07:41 这个就是情况，那除了小商以外呢啊，我们应该说消费出海这持续是我们啊最看好的板块儿。呃，其他相关的公司呢，包括呃这个乐舒适安科创新希瑞等等的，都是我们重点去推荐的一些方向。好的，那这个就是今天关于小张的这个跟进就先到这边，然后这也是我们核心龙头标的，是跟大家持续跟进的。那么各位老师如果有什么呃想要了解的，欢迎随时跟我们东吴上市团队吴京草、杨宁、张安安联系。那我们今天小商的这个交流先到这边，哎啊对，也是大考将近啊，9月份啊，感谢各位领导多多支持。