原油观点
- 本轮地缘扰动冲击或超上一轮(3-4月),原因包括:
- 地缘风险更广更复杂:除霍尔木兹海峡外,红海航道新增封锁风险,沙特延布港超400万桶/日出口量存在潜在阻断可能。
- 原油库存缓冲大幅收窄:上一轮封锁后全球库存快速去化(Q2日均去库850万桶),全球仅剩美国有部分SPR释放能力。
- 预计本轮油价或呈现稳步上涨行情。
- 即便后续美伊局势再度反转,考虑到当前中东浮仓量少、对市场冲击有限,以及非稳态地缘环境下各国补库意愿普遍提升,本轮油价的底部或亦将高于上一轮(70美金/桶)。
- 关注:中国海油、卫星化学、宝丰能源。
成品油观点