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超长债率先打破均衡

今日债券市场打破近一个月低波动状态，长端明显走强，30年国债收益率下行幅度大于其他期限。TL涨超0.6%，全合约持仓增至23.19万手，创上市新高，约99%增仓集中在主力合约，反映新增多空博弈升温、主动买盘占优。

消息面触发因素

1. 存款利率下调：部分地区银行下调存款利率上限（通知存款上限下调5BP，一年期定期存款下调10BP，两年及以上期限下调15BP）。此举属于区域性银行补降范畴，符合弱融资需求下负债成本下调的逻辑，对债市边际利好。
2. 地方债投标利率下限调整：浙江调整地方债投标利率下限，10年及以下品种由+5BP改为0BP，15年及以上品种由+10BP下调至+5BP。该调整是既有改革的延续，确认了品种利差压缩的制度性方向，但当前下限对成交实质约束已弱。

债市走强本质原因

1. 资产荒格局下资金寻找出口：各类资产缺少明确机会、短端空间有限，超长债成为少数选择。30-10年国债利差处于近几年中性偏高水平，30年国债流动性好，赔率不算低。尽管下半年政府债供给提速对超长端有制约，但保险等机构持续欠配压力使利差走扩缺乏动力。
2. 市场需要新方向：十年国债收益率在1.70%-1.75%区间运行近一个月，低波动难成常态。基本面看，二季度实际GDP同比4.3%，较一季度回落0.7个百分点，内需修复仍弱，7月宏观数据可能继续走弱，利率下行机会大于上行风险。政策面上，弱需求难转宽货币，央行支持性立场未变，市场博弈7月政治局会议新增表态。

期货技术层面增量信号

1. 突破关键阻力：TL一举突破114.20-114.33阻力区，该区间对应前期BOLL上轨、6月29日前高和近60日最高收盘价，前期震荡箱体被向上打开。
2. 技术指标转向多头：MA5、MA10、MA20、MA60转为多头排列，MACD在零轴上方重新金叉，短线趋势由区间修复升级为“突破待确认”。
3. 分时走势质量高：分时上113.87为开盘价和日内低点，114.60为日内高点和收盘价，且明显高于全天均价114.26，突破后无明显回吐。
4. 短期偏热需确认：价格已运行至BOLL上轨之外，RSI6升至约75，短线偏热，今日可视为有效突破的第一根确认K，但尚不能直接外推为中期单边行情。

后续操作建议

1. 已有多头：继续保留核心仓，将114.20-114.30上移为浮盈保护区，若冲击114.80-115.00可分批兑现。
2. 新多操作：不建议在114.60追涨，更合适的节奏是等待价格回踩114.20-114.30。
3. 空头策略：暂不逆势，只有价格重新收于114.20下方且新增持仓明显回吐，才将本轮行情降级为普通修复。

重点关注

1. TL能否持续站稳114.20-114.30。
2. 全合约持仓能否维持在22万手以上。
3. 政治局会议实际定调及存款利率消息的范围和真伪。