古茗20260722 导读

2026年07月22日20:00 关键词 平安证券 股民 万店连锁 门店网络 股权结构 地域加密 供应链能力 产品策略 加盟共赢 下沉市场 单店GMV冷链配送 咖啡品类 第二增长曲线 推荐评级 核心竞争力 全文摘要 该报告对一家中国领先的限制饮品品牌公司进行了首次覆盖，该公司主要经营价格带为10到20元的果茶、奶茶和咖啡等产品，门店遍布200多个县级城市，总数达13554家，年均增长率36.7%。凭借强大的研发和品控体系，公司在万店规模下仍能保证产品的新鲜度、口味一致性和价格竞争力。营收从2021年的43亿元快速增长至2025年的129亿元，净利润从0.2亿元增至31亿元，复合增长率高达253%。该品牌通过加盟共赢、供应链赋能和产品创新，在茶饮和咖啡细分市场建立了显著的市场壁垒，预计至2025年底，将拥有超过12000家配备咖啡机的门店，并推出新品以适应多样的消费需求。随着中国限制饮品市场规模预计在2028年达到万亿元，该品牌凭借其核心竞争力和持续增长动力，被预测净利润将在2026至2028年分别同比增长8.4%、17.7%和16.7%，并因此获得推荐评级。 章节速览 l00:00平安证券大消费股民首次覆盖报告 报告介绍了中国最大的10到20元价格带限制茶饮品牌股民的基本情况，包括其门店网络覆盖超过200个县级城市，拥有13554家门店，营收从2021年的43亿元增长到2025年的129亿元，年均复合增长率达到 31%。同时，公司规模净利润从2021年的0.2亿元攀升至2025年的31亿元，年均复合增长率高达253%。股权结构集中稳定，创始人及已知行动人持股比例超过70%，管理层年轻且具有行业深耕经验，能有效把握市场趋势和消费者需求，坚持长期主义和可持续发展战略。 l03:54中国限制饮品市场分析与品牌竞争力 中国限制饮品市场，包括茶饮和咖啡，展现出强劲增长态势，尤其咖啡市场增速显著。行业分析揭示了市场潜力与挑战，品牌通过加盟、供应链赋能及产品策略构建核心竞争力，推动市场发展。 l06:47加盟策略与供应链优化：打造区域市场统治力 报告详细分析了一家饮品连锁企业如何通过地域加密策略和供应链优化，在八个省份形成市场统治力，并深入下沉市场，有效避开一线城市的竞争。同时，企业凭借强大的产品研发能力和多元化产品矩阵，持续提升单店效率和盈利能力，预计未来几年将实现稳定增长。 问答回顾 发言人 问：公司门店数量和增速情况如何？ 发言人答：截止25年底，公司拥有13554家门店，同比增速达到36.7%。 发言人 问：公司的产品策略和经营表现怎样？公司三条核心竞争力是什么？ 发言人答：公司聚焦果茶、奶茶和咖啡三大核心品类，通过强大的研发迭代体系和品控标准，在万店规模下保持产品新鲜度、口味一致性和价格亲民。近年来，公司营收从43亿元增长到129亿元，年均复合增长率达31%；净利润方面，规模净利润从21年的0.2亿元增长至25年的31亿元，年均复合增长率高达253%。公司三大核心竞争力分别是加盟共赢、供应链赋能和产品策略。加盟共赢方面，公司采用地域加密策略，在每个进入的市场形成绝对统治力；供应链赋能体现在其在下沉市场提供鲜果鲜奶的能力，构筑了 产品品质壁垒；产品策略上，公司构建了多元化的产品矩阵，满足不同消费场景和人群偏好，并通过咖啡品类拓展新的增长曲线。 发言人 问：公司股权结构及管理层特点是什么？ 发言人答：公司的股权结构集中稳定，创始人及已知行动人持股比例超过70%，有利于面对行业竞争和市场变化时保持决策高效性，并确保区域加密和供应链深耕战略的连贯执行。管理层整体年轻且经验丰富，能把握市场趋势和消费者需求，坚持长期主义和可持续发展。 发言人 问：我国限制饮品市场的发展趋势如何？ 发言人答：我国限制饮品市场增速迅速，2018至23年市场GMV年复合增速为22%，预计2028年市场规模将达到万亿元，20至28年年均复合增长率预计为16.7%。其中，限制茶饮和咖啡是核心细分品类，市场发展空间较大。 发言人 问：公司供应链能力和单店表现如何？ 发言人答：公司目前运营24个仓库，具备高效的冷链配送系统，98%的门店满足2日1配需求。单店维度上，单店GMV和单店日均GMV等运营效率指标持续优化，显示出优秀的单店盈利能力。 发言人 问：公司盈利预测及成长潜力怎样？ 发言人答：预计公司26至28年净利润分别同比增长8.4%、17.7%和16.7%，当前股价对应的PE分别为13.1、11.1和9.5倍。鉴于公司凭借加盟共赢、供应链赋能及产品策略构筑的竞争壁垒，以及门店网络持续下沉和咖啡品类第二增长曲线的逐步兑现，长期增长动能充足，首次覆盖公司并给予推荐评级。