核心观点:
当前铜基本面表现优异,现货期货已启动上涨趋势,股票板块应率先跑赢宏观右侧,胜率较高。
关键数据与论据:
- 库存去化:国内社库(含保税)连续两周去库4万吨至16万吨;现货升水400元/吨+,期货Back拉大至730元(08-11价差,7/21收盘)。
- 仓位修复:LME净多单从4月低于4%修复至8%,但20%的高位仍远。
- 关税风险:232关税预计10月落地,特朗普表态下彻底放弃加税概率极低。
- 风格切换:非农、CPI数据不及预期打破加息交易模式,AI资金回流高景气低估值板块。
持续性逻辑:
- 长期供需格局优异;短期7月淡季去库→供给无弹性,需求九银十旺季+备货→价格中枢上行;10月前关税落地或再续行情。
标的推荐:
- 龙头:紫金矿业、洛钼铜业;
- 边际变化:西部矿业(业绩改善+低估值)、金诚信(滞涨优质公司)、中国黄金国际(甲玛增储落地)、中国有色矿业(非洲硫酸涨价)、五矿资源(业绩+估值上行弹性大)。