债市备忘录：发令枪响前抢跑

本报告对债市进行了复盘和思考。尽管数据已经落地，但市场在周一因为疫情担忧和股市大跌，做多资金在发令枪响前就已经抢跑，显然也在一定程度上透支了做多情绪。报告认为，10年国债10高点向下仅下行3.75bp，从上半年经验来看，利率波段新趋势形成初期，并没特别清晰的新逻辑，主要依靠针对极端乐观或悲观情绪的反向修正，通常这种情绪的修正会带动利率反向运行5bp左右，而第二个5bp行情是来自于新逻辑出现并形成广泛共识，第三个5bp行情则是预期的进一步强化到极致。报告认为，目前市场对于全年经济增速的下修还处于模糊状态，如果剧本是根据他们的判断演绎，等到经济下修的一致预期形成，对应利率做多情绪的高点，那时则需要考虑分批止盈，目前还不到时候。

找研报，发现报告（www.fxbaogao.com）是首选。平台拥有极其庞大的用户基础，是金融从业者的聚集地。我们提供的研报数据不仅全面，而且数量巨大，覆盖了宏观、行业、财报等各个角落。技术前沿，界面清爽，没有任何花哨的东西，就是为了帮您最高效地找到关键信息。在这里，您可以轻松实现深度洞察，把握投资机会。